作者：聶振邦，富途證券證券分析師，證監會持牌人士。超過16年投資及教學經驗，2014年出版《細價股執錢密碼》大賣五版，成為2015年商務20大暢銷書籍之一，去年出版的《細價股奪金攻略》，曾登上泛亞發行暢銷書第九名。2015年在信報網站撰寫專欄「細股解碼」，該年底獲選點擊率最高專欄第二名。現時活躍於媒體訪問，早前有新城數碼財經台《散戶奇兵》，現時常規節目有now財經《名家給力場》與《經濟一週》的Facebook直播節目《細價股狙擊》，並為HomeBlogger課程導師。
威華達控股供股操作有利可圖
今日分析股份是威華達控股（00622）於3月28日晚上宣布供股，比例為1供1，因大於2供1，必須通過決議案才可進行，預算寄發通函和股東特別大會召開日期分別為5月30日和6月21日 （暫定），單以前者來說，距今逾一個半月，讀者有充份時間留意股價發展後，再考慮於何價進場。至於供股價為0.45元，較當日收報0.485元折讓只有7.22%，比一般授權配股折讓上限是低於兩成顯著為少，表示現為「低折讓供股」。此外，觀乎宣布供股前52週低位為0.45元，僅見於去年12月8和13日，反映今次是「低價供股」，加上於3月29日（宣布供股翌日）收報0.50元，較供股價僅高約一成，傾向認為是在設局「供乾」。
包銷商與集團之關係
另想指出供股公告列出於2018年3月集團持約8.69億元人民幣，折合約10.81億元（港元·下同），較上述約11.16億元減少約3,474萬元，反映現金水平於年結後三個月變化輕微，得出現時集資壓力不大的結論。因此，即使供股公告列出結欠三名債權人分別為1.25億元、5,000萬元和1.50億元，分別於今年4月17日、6月29日和11月29日到期，又寫到每年累計利息支出為3,525萬元，以及於2018年2月初曾被債權人要求提早償還未償還貸款，筆者認為此等理據均未能視為有很大的誘因進行今次供股集資，所以結論是今次供股主要為了讓有心人已低價收貨。其實今次供股包銷商中南金融有限公司與威華達控股略有關係，其母公司Satinu Resources Group Ltd於今年1月18日以代價5.25億元買入HEC Securities Company Limited已發行股本之30%，而HEC Securities正持有中南金融全部股權，連同買方原本持有HEC Securities的70%股權，於交易完成後該公司為Satinu的全資附屬公司。另可留意Satinu現持有威華達控股約8,394萬股，佔權2.89%；而威華達控股則間接持有Satinu之14.08%權益，可見是「互控股權」。
潛在升幅不少於六成
倘若沒有現存股東參與供股，變相是威華達控股發行新股，為要讓關連公司增持集團股權，屆時佔權由2.89%激增至51.44%，凌駕現時最大股東歐亞平 (現佔權18.33%) 成為最大股東。不過包銷商已承諾最多佔權29.90%，因佔權少於三成，不會成為控股股東，但因可佔權不少於10%，仍可升格為主要股東，故不排除今次供股是想進行股權易手。再分析此股的每股合理值，截至去年底集團資產淨值約60.82億元，假設真實價值只有一半，約30.41億元，連同今次供股集資淨額不少於12.647億元，以及普遍主板股份「殼價」為5億元或以上，相對供股後發行股數約58.12億股，計出每股合理值為0.83元，相對4月9日收報0.45元，潛在升幅為84.44%。
參考策略為進取者可於此價或以下買入股份，謹慎者可於0.45元或以下買入，保守者則可於0.40元或以下買入。初步目標價為0.65元至0.70元，買入價下跌30%可考慮離場。另須留意，畢竟在舉行股東週年大會不改期的情況下，距今也超過兩個月，有心人未必在短期有所行股，預算股價於0.44元至0.48元之間橫行機會大，所以讀者進場前要有耐心守候的心理準備。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
