阿里巴巴入主後首彈 高鑫零售低位超值
P10-11 巾幗英雄傳
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阿里巴巴入主後首彈 高鑫零售低位超值
高鑫零售（06808）自從獲阿里巴巴（09988）入主後，可以說是一沉百踩，股價由13.4元反覆向下，一度低見3.32元，跌幅達10元之多，但該股近日出現大反彈訊號，低位入場稱得上超值，首站先上望5.8元大阻力位，下站上望阿里巴巴入場價8.1元。
高鑫零售是阿里巴巴集團旗下的中國零售經營商公司，在中國大陸以「大潤發」及「歐尚」品牌經營大賣場業務。
早在2017年，阿里巴巴已經入股高鑫，成為其第二大股東，於2020年，阿里再進一步向大股東歐尚集團收購持股，每股作價8.1元，交易完成後於高鑫零售持股量增至72%，成為其控股股東。
高鑫零售旗下品牌包括大潤發超市、歐尚超市等大賣場，以及中型超市「中潤發」，和小型超市「小潤發」、「盒小馬」。
截至2020年12月31日止，高鑫零售在全國29個省市自治區內232個城市共擁有484家大賣場、六家中型超市、24家小型超市，總建築面積約為1,307萬平方米
經歷一輪下跌後，公司終於獲大行重新唱好，美銀證券指，高鑫上半財年市場疲弱已屬預計之內，但公司股價年初至今跑輸MSCI中國指數約37%。
美銀表示，截至3月底止高鑫淨現金達84億元人民幣，去年9月底止所持物業估值則為389億元人民幣，相當於每股資產價值達6元，意味現股價相當於資產價值折讓40%，零售業務更是「免費」，對高鑫零售重申「買入」評級。
美銀認為，高鑫已見好轉跡象，即使同店銷售增長疲弱，本年至今同店銷量已大致穩定，扭轉過去數年高單位數跌幅勢頭。8月疫情反彈致銷售特別疲弱，但料7月及9月料大致持平，受惠低基數及企業自救。未來12個月比較基數較低料帶來支持。在監管壓力下，社區團購業務規模收縮，料對食品零售行業壓力亦減少。
而該股作為阿里社區團購業務的核心供應商，料未來6至12個月，其供應鏈業務有潛在上行。即使盈利倒退，高鑫在同業間有最好現金生成能力及資產負債表，在行業下行下有能力擴大市佔。
花旗發表研究報告，由於來自社區團購影響減褪，預期高鑫零售同店銷售在7月錄低單位數增長，較5月至6月同店銷售跌幅較4月收窄呈進一步改善。但由於內地8月整體消費放緩，豬肉價格續弱，以及來自地區線下超市競爭升溫，料壓抑高鑫截至明年3月底止下半財年收入增長。縱使如此，花旗續看好高鑫與阿里巴巴的合作，料當競爭正常化後，高鑫復甦料較同業為快。該行將高鑫目標價由11.62元降至6.08元，指估值吸引，評級「買入」。
