股壇．煉金術
楊德華（Edward），Conrad Investment Services Limited投資總監。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。FB：Edward, CFA – 實戰盤房
50天線關鍵位 市場不太憂慮「縮表」
過去一周港股走勢出乎意料轉向，市況又再度急轉直下，筆者都有多少震驚，因為並無任何不利的大政策推出，而外圍亦繼續造好，有多少百思不得其解。恒指在周一（11月1日）開市直接跌穿20天（25,260點）及50天線（25,302點），盤中更跌穿25,000點，最低見24,972點，雖然當日收市重上25,000點，但仍未能重上20天和50天線，短短5個交易日就跌了1,262點。假若稍後時間未能重上50天線關鍵位，又要適度減倉或做些少對沖活動，同時亦要留意今次下跌的波幅有沒有出現收窄情況。
美國聯儲局於本周二及三舉行議息會議，執筆之時雖然未知議息結果及會後聲明如何，但觀乎近期美股的走勢表現，相信會議結果都是乎合預期。上次議息後市場都預期聯儲局很快會「縮表」，最快11月開始每月150億美元減買債計劃，而整個減買債計劃預期於明年次季底完成。當時美股是一度出現調整，但很快又再創出新高，反映市場對「縮表」不太憂慮。事實上聯儲局現時只是開始減買債，市場流動性依然是很充裕；而另一個比較關鍵是美國剛公布的經濟數據轉弱，都令到聯儲局加快退市的動作舉步維艱，從近期10年期國債孳息率又再回順，可見加息時間表仍有待商榷，聯儲局一定要在強勁經濟數據條件下才會開展加息周期。
最近美國企業陸續公布第三季業績，大多都是優於預期的，但美國整體經濟數據卻未如預期般強勁。從業績潮看，要留意全球製造業的供應鏈仍然困擾企業生產，資源價格及運輸成本上漲都影響甚大，令投資者不得不擔憂通漲，甚至乎會形成更嚴重的滯漲。過去半年，隨著歐美各國疫苗接種率甚高關系，各國都開始放寬防疫措施，雖然新增確診過案大增，但重症個案未有大增，對醫療體系影響不大，歐美國家大多採取「與病毒共存」方式應對疫情，所以經濟復甦得很快，同時必然會增加對不同產品需求，令全球出現供應不足情況。
會否真正形成「滯漲」，就要看今次的經濟復甦過程，人們對「洗錢」的熱度能夠保持多久。假若香港通關開放後，回港不用再隔離21日的話，筆者都會第一時間計劃旅行，用錢亦會比較「梳爽」，正常一年一次外遊，可能會改為一年去2至3次也說不定。疫情困了人們這麼長時間，當再無阻礙後，短期必然會大舉消費，但當滿足了去旅行、消費後，其實就自然回後原有消費生活習慣，皆時整體經濟需求就會下降，產品價格自然回落。現時太緊張「滯漲」問題，即刻改變投資策略應對滯漲是言之尚早，投資者密切跟進就可以了。
權益申報：筆者並無持有上述股票
