雲音樂收入高速增長
網易(9999)旗下的在線音樂平台雲音樂(9899)正式招股，招股日期由11月23日至26日，預期12月2日上市，發售1,600萬股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為190元至220元，集資最多35.2億元，按每手50股，入場費11,110.85元，以上限價計算，市值約457.07億元，聯席保薦人為美林、中金、瑞信。
雲音樂是在線音樂平台，為音樂愛好者提供互動的內容社區。例如，在每個音樂曲目下的「評論區」，用戶可以分享他們對音樂的欣賞和評論。而平台主要通過銷售在線音樂服務的會員訂閱和銷售社交娛樂服務的虛擬物品來變現。截至21年6月底，網易雲音樂的在線音樂服務月活躍用戶數為1.84億人，月付費用戶為2,613萬人。社交娛樂服務月付費用戶數為49.6萬人，每月每付費用戶收入為526.5元人民幣。
業績方面，過去三年公司收入高速增長，18至20年收入分別為11.4億人民幣、23.1億人民幣、48.9億人民幣，21年首六個月收入為31.8億人民幣。純利方面，若扣除股本結算的股權款項、可轉換可贖回優先股公允價值變動等一次因素，18至20年經調整純利分別為虧損18.1億人民幣、虧損15.8億人民幣、虧損15.6億人民幣，21年首六個月經調整純利為虧損5.32億人民幣。公司有廣泛的客戶群，包括廣告商、版權被授權方及付費用戶。前五大客戶主要為媒體及互聯網公司，佔20年全年收入約14.6%，而最大客戶則佔9.9%。
是次引入3名基石投資者，合共認購3.5億美元(約27.27億港元)，其中包括網易認購2億美元、索尼音樂娛樂認購1億美元、Orbis Investments認購5000萬美元，按中間價計算，約佔發售股份83.15%，設6個月禁售期。基石取貨比例極高，變相上市初期流通股份會較低，這是偏利好因素。
本人為證監會持牌人士，並沒持有上述股份。
張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
