作者：張智威
弱方兌換保證
自美國聯邦儲備局更換主席後(由耶倫換為鮑威爾)，鷹派味道強烈，加息經已是大勢所趨，只是加多少次及幅度有很多深而已。隨著美國啓動加息的引擎，但香港方面仍然按兵不動，結果做成了美息與港息之間的差距越來越大，最終令到資金由港元走向美元，特別是套息交易(Carry trade)的活動，令港滙迫著弱方兌換保證的價格 – 每美元兌7.85港元，金管局亦先後最少四次出手入市干預，買入市場上的港元，令到港元滙價維持於7.85港元兌1美元水平。
事實上，當投資者明白什麼是貨幣發行局制度，或什麼因素令港匯下跌，跟本就不用擔心或憂慮弱方兌換保證的問題。香港於1983年開始實施聯繫匯率制度，以美元為掛勾對象，當時的香港是以轉口貿易及出口貿易為主要的經濟產業，故穩定的匯價對貿易的買家及賣家都為有利，對香港的經濟增長當然亦十分重要。問題是，如何令市場人士信服7.8港元可以兌換到1美元呢? 當時就制定了貨幣發行局制度，根據貨幣發行局制度的規定，貨幣基礎的流量和存量都必須得到外匯儲備的十足支持，簡而言之，每發行7.8港元，包括已發行負債證明書、由政府發行的紙幣及硬幣、持牌銀行在金管局的結算戶口結餘總額等，背後都要有一美元作為支持。
正因香港有著貨幣發行局制度，故聯繫匯率實施以來一直固若金湯，即使1997年經歷亞洲金融風暴，東南亞國家的貨幣先後大幅貶值，但當時港元仍然堅守著與美元的兌換價。時隔20年，今日的香港，外匯儲備比當年更加豐厚，要衝擊聯繫匯率更新難上加難，故此，套息交易令港滙迫著弱方兌換保證根本就不足掛齒，或許很快本港會跟著美國加息，但相信香港的加息步伐不會很快，幅度亦不會很大，始於香港仍然「水浸」。
有危才有機，或許跌市正是分散買貨的好時機。早前很多投資者說＄400以下買騰訊(700)，現在機會來了，真的會買又有多少人呢?
