聰明錢走勢
黎家聰（Andy Lai），乾立亨首席投資策略師，香港理工大學會計學學士，投資年齡達10年，專門研究新股、技術分析，基本分析。
宗旨：投資快人一小步， 發掘聰明錢走勢， 搭乘大戶順風車！
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儲能概念火熱 天能動力超威
早一個月前，新能源汽車板塊都表現不錯，比亞迪股份（01211）在今月初曾挑戰新高後。另一邊廂，美股的特斯拉（TSLA）出了業績後更是連升7日，在上周四，亦帶量突破底部橫行區，單日升近10%，強勢反彈回歸。此外，相關的新能源電池板塊也一同造好，像天能動力（00819）和超威動力（00951）早已偷偷地從3月低位以來升近一倍，而目前趨勢仍持續。
到底是甚麼原因讓天能超威如此厲害？先說說天能超威是做什麼的。天能動力是一家主要從事研發、生產和銷售動力電池的公司，業務主要包括三大板塊：高端環保電池；新能源電池；可再生新材料。目前協同發展鉛蓄電池與鋰離子電池，是鉛酸電池的龍頭企業，近年亦積極拓展鋰電池業務。至於超威動力，主業也是鉛酸電池和正拓展鋰電池業務，雖然晚於天能成立，但是聲望和實力都能與天能一較長短。
簡言之，天能超威做的就是「儲能業務」。而最近儲能概念在A股市場上正正就非常火熱，原來儲能板塊的板塊指數自4月下旬低位開始，至今已累計上漲達六成，遠遠跑贏滬指同期漲幅。 據報導，今年1至5月，全國可再生能源發電新增裝機4,349萬千瓦，佔全國發電新增裝機的82.1%。 更有報導稱，有光伏儲能系統生產企業現在生產量是去年的5倍，接到的訂單量是去年的8倍。可見新能源儲能已不只是概念，而是確確實實的大趨勢。
儲能概念股作為風口上的豬，難怪能如此厲害。事實上，國際事件亦令世界明白能源不能依賴他國的重要性，因此各國對新能源發展的重視將進一步提高。早前，風投基金Craft Ventures的一位合夥人大衞·薩克斯（David Sacks）就在推特上表示：「如果今年還能證明什麼的話，那就是沒有能源的獨立，就沒有安全可言」。隨後，特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）亦在該條推文下回覆稱：「絕對的。鋰電池就是新的石油。」
天能和超威目前都大力推進鋰電池業務的發展，若真的如馬斯克所言，鋰電池是新石油的話，天能和超威就真是潛力無限了。而如此具潛力的公司，現時估值卻只有個位數市盈率，分別是天能的6.7倍及超威的3.5倍，兩者都遠低於行業平均。因此，即使自3月起升了近倍都十分合理。
天能動力2020年曾遭到沽空機構沽空，2021年亦因疫情和材料漲價關係，出現了增量不增收的困境，兩年來一直也不太順利。可是，2022年管理層在第一季表示會通過與供貨商重新簽訂協議，以漲價的方式，使得毛利率回歸到正常水平，走出先前增量不增收的困境。此外政策的推動，亦催生了電動輕型車以至鉛蓄電池的需求。加上鋰電池業務的憧憬，以及公司目前在海外市場的大力發展。在高景氣和估值便宜的疊加下，天能或許能真正的「動」起來。
而且如果有細心看，其實天能動力過去曾於2017及2018年購入合共約1.214億股超威股份，佔超威已發行股本總額約10.08%。增持競爭對手的股份，證明天能管理層確信行業的前景。此外，這舉動亦表示天能管理層認為超威估值便宜，若翻查當時天能增持超威時的市盈率，那時超威甚至是接近10倍的。如果超威10倍市盈率天能都認為便宜，那麼現時只有3.5倍就更不用說了。
子公司天能股份（688819.SH）去年年初於A股上市，幾乎大部分時間都在下跌，即使近期由低位升了近倍，也只是重回上市以來價格的中位數，這樣也沒什麼出奇。出奇的是，天能股份現時市盈率高達30倍，是母公司天能動力市盈率的4倍有多。雖然AH估值有差異是人所共知的事實，但天能動力對天能股份控股高達八成多，擁有絕對控股權，且都是以董事長張天任為領導核心，而母公司利益也沒太受子公司的影響，理應有更貼近的估值。天能動力在這一點上，明顯有不錯的幻想空間。
總括而言，天能和超威現時的拉升只是合理的估值修復，相信在儲能概念高景氣持續下，估值有機會更上一層樓。因此，若看好儲能概念，可多加留意天能和超威。順帶一提，天能動力早於6月已於筆者在群組發表報告提及，群組的朋友們有頭啖湯。
利益申報：筆者學生持有上述股份。
