李慧芬（Stella），高寶集團證券執行董事，擔任僱員再培訓局金融服務業技術顧問，持有香港註冊財務策劃師及中國注冊理財規劃師牌照，著作包括海嘯之後-企業、理財新路向及智識做老闆。
滙豐誇大分拆可能帶來的挑戰
滙豐銀行屬於香港人的銀行，所以滙控（00005）的一舉一動都成全城熱話。
上周滙控（00005）股東之一的中國平安（02318）提出匯控應分拆亞洲業務，連行政會議召集人葉劉淑儀也關注，她表示希望滙控總部設在香港。
匯控主席杜嘉祺和行政總裁祁耀年在非正式股東會上稱，集團總部位於倫敦，分拆將帶來重大風險。但市場上一般人認為匯控利潤大部分來自香港，因此理應分拆。
我們可以從杜嘉祺及祈耀年擔心的問題上逐一來看。
首先，他們認為分拆亞洲業務回港會破壞全球協同價值。其實分拆後，滙控仍作爲滙豐亞洲主要股東，雙方可簽訂代理合作協議，繼續維持全球協同效應。
另外，他們誇大了「 跨境收入受負面影響」。滙控暗示其45億美元的跨境批發銀行業務收入可能因分拆而受到負面影響，這其中包含大量亞洲內部的業務，不會受到分拆的影響。
第二，他們誇大了「造成現有客戶流失」。滙控的現有客戶，尤其是工商金融客戶（中小企業、中等規模上市公司），不一定因爲分拆而更換銀行，一是成本上， 工商金融服務的中小企業更換銀行可能面臨巨大的摩擦成本；二是服務上，大多數其他銀行也是通過合作夥伴關係、代理銀行網絡提供全球服務。
第三，杜嘉祺及祈耀年表示分拆需要斥巨資爲滙豐亞洲重建IT系統，可能需要3至5年時間，投入巨大。其實IT系統不需要重建。按香港監管規定，滙豐亞洲可根據服務協議繼續與滙控共享IT系統，逐步過渡到恒生銀行模式（恒生銀行通過一系列協議，使用滙豐控股的部分核心系統）。即使需要重新建設IT系統，其成本也能夠分幾年以上逐步折舊攤銷，不影響滙豐當期經營業績。
第四，杜嘉祺及祈耀年稱，爲滿足自有資金和合格負債最低要求（MREL），滙豐亞洲需要自行發債，成本高、歷時久、難度大。事實上，滙控可以避免或大幅降低額外資本成本。分拆後，滙豐亞洲須對外發行自身MREL債務，這可通過直接發行新債，和/或從滙豐控股轉移現有債務來實現。
如果滙豐亞洲直接發行400億美元MREL債務，可避免與現有MREL債權人重新談判，節省高額成本；滙豐控股此時也有400億美元MREL將在2025年到期，産生的增量財務成本將在3年內完全消化；如獲得監管過渡期豁免，滙豐亞洲甚至可以完全可避免因MREL産生的額外成本，而非滙豐聲稱的「數十億」。
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