封面故事
2萬點攻防戰 救經濟還是清零！？
周三（8月31日）09:23am期指低見19,421點，之後跌幅收窄，重回19,600點水平，8月期結後首個交易日，市場持續不景氣。一方面美國「息魔」繼續施壓全球，俄烏戰事沒完沒了，台海局勢持續驚險，然而中港疫情又見反彈……
上周三（8月24日）國務院常務會議決定落實穩經濟一籃子政策言猶在耳，究竟救經濟同清零可不可以「溝埋做瀨尿牛丸」呢？
期結前後跌市危險
市場對聯儲局激進加息憂累不已，美股連挫第二日，港股期結日更是跌跌不休，最後失守兩萬點大關收報！
美國多位財金官員重申支持進一步升息以抑制通膨。頗具影響力的紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）表示，Fed可能需要將利率調高至「略高於」3.5%的水準，而且明年不可能降息，因為要對抗過高的通膨。
周二（8月30日）恒指高開39點，報20,062點，但已是今日高位所在，大市掉頭向下，質穿兩萬點大關，最多跌377點，見19,645點全日低，隨後大市跌幅收窄，中午跌179點。午後在上午波幅內遊走，尾市跌幅收窄，恒指收市跌74點或0.37%，報19,949點。國指跌32點或0.47%，報6,840點；科指跌0.5%，報4,227點。
成交繼續低企，大市全日成交僅961億元。美團（03690）跌0.9%，報185元，成交居首達49.26億元。中升控股（00881）中午公布半年少賺7%，收市插7%，乃表現最差藍籌；相反最佳藍籌是創科（00669），全日要升2.9%。
恒生科技指數成份股13隻升，17隻下跌。升幅最大的是海爾智家（06690）收報25.05元，升5.25%；跌幅最大的是攜程（09961）收213元，跌5.33%。北水南下合計淨流出0.92億元，終止單日流。入南水北上合計淨流出49.8億元人民幣，終止連續3日流入。
去年「入熊」10天缐不能失太久
恒指去年2月於31,183點見頂進入熊市，今年3月中更大跌至18,235點，之後都大在19,200至22,500點之間作區間波動。
恒指上周急插後快速反彈，並升穿下降軌且重越20,000關，昨日雖回落，但仍收在20,000關及20天綫（約19,883點）之上，同時站穩保歷加通道中軸（約19,884點），有機會上試通道頂（約20,336點），下方首個支持位為通道底（約19,431點），再落就要試上周低位19,189點。
上周三跌至區間底部後連彈兩日，主要受中央召開的國務院常務會議刺激，決定落實穩經濟一籃子政策同時，再實施19項接續政策，包括政策性金融工具增加3,000億元額度，並用好5,000多億元專項債結存限額；明確支持中央發電企業等發行2,000億元債券，再發放100億元農資補貼。
恒指逐一舉升破6月尾以來的下降軌，亦突破10天線和20天線，走勢回穩，調整如守穩10天線，中短期後市審慎看好，第一目標是20,697點阻力，升破上望區間頂部22,500點附近。區間底部不宜跌破，否則會再探18,235點。
消息面上，雖然中國證監會、財政部與美國公眾公司會計監督委員會上周五簽署了審計監管合作協議，惟雙方對執行細節有不同說法。中方指美方須通過中方監管部門獲取審計底稿等文件，美方則指新協議賦予美方權力自行決定抽查的公司、審計業務和潛在違規行為，調查員有權查看完整的審計工作底稿，並直接與相關審計人員面談。由於中概股佔恒指比重逾四分之一，故中美往後就審計協議的表述將牽動大市氣氛，目前對大市後向暫不宜一面倒樂觀。
野村：新經濟舉措難變大局
有報道引述野村證券中國首席經濟學家陸挺表示，上述這些新措施對總需求，以及投資需求都會帶來積極影響，可惜仍難改變大局。
因為「清零」防疫政策將繼續消耗地方政府大量財政資源，加上這些防疫措施不確定性較高，恐抑制投資需求。另外，在上一輪寬鬆周期，房地產行業在拉動家庭、開發商和關聯公司以及地方政府的信貸需求方面發揮了重要作用，但行業至今仍身陷險境。
調研反清零隔日被下架！？
據美聯社報導，中國智庫「北京安邦諮詢公司」於周日（8月28日）發表《中國是時候調整病毒防控政策了》報告，罕見地公開反對北京嚴苛的清零政策，認為封城和中斷商貿、旅遊與限制工業生產的措施必須改變，以防止發生經濟停滯。
然而安邦並未提供如何改變的具體建議，但強調防止經濟停滯的風險，應是中國的當務之急，並指出美國、歐洲和日本在鬆綁疫情防控限制後，經濟正在復甦。安邦成立於1993年，曾為中共的中央金融和經濟領導小組服務，並為政府和金融機構提供研究及諮詢。不過這份報告發布在安邦的微信和新浪微博平台上不久，隔日下午兩個平台都已將報告刪除。
對於清零政策，有市場意見指出這對經濟造成嚴重打擊。4月失業率衝破6%，創近4年新高，青年失業率更高達18%。國務院總理李克強最近頻頻現身，高呼「穩就業」。市場普遍解讀這為李克強打著救經濟的旗號，以防民怨擴大演變成政治危機。 因為不只本土經濟就業受影響，也讓外國企業與人才退避三舍，引發外資逃難潮，接下來或許要面臨「人財兩失」的困境。3
清零？救經濟？
還記得上海在歷經2個月多封城後，國務院總理李克強5月26日召開「全國穩住經濟大盤電視電話會議」；國家主席習近平也在6月8日赴四川視察時，重申「動態清零」方針，和統籌防疫和社會經濟發展工作。由此觀之，中共中央對「救經濟」有共識，因此如何在防疫和經濟間取得平衡，成為各地政府重點。
高盛：料明年北向規模達650億美元
雖然市場充斥大量負面消息，不過高盛仍對港股有些正面觀點。該行近期發表一份研究報告稱，中國資本市場對外開放趨勢不改。2022年以來，中國互聯互通機制擴容的標志性事件包括：滬倫通擴容接入瑞士、德國並納入深交所符合條件的上市公司；7月推出ETF互聯互通；7月中國人民銀行、香港證監會和香港金融管理局聯合宣布開展利率互換市場互聯互通合作，預計將于明年初開始交易。
報告稱，滬深港通作爲最受投資者青睐的互聯互通機制，開通以來累計跨境成交額已達8萬億美元。今年以來，該渠道交投活躍，北向和南向資金淨買入額分別爲90億美元和280億美元，表現優于大多數亞太區域市場。展望2023年，關於人民幣溫和升值吸引資金北上、中國香港雙重主要上市企業或被納入「港股通」進而吸引資金南下等因素，該機構對2023年南向和北向資金規模的預測分別爲450億美元和650億美元。
基建股買得！？
中央搞經濟離不開基建，跌近歷史低位的中交建（01800）要留意！中交建主要從事交通基建業務。今年首7個月，全國基礎設施投資同比增7.4%。2021年度收入及盈利同比增 9.3%及11.4%。新簽訂合同額達12,679億元人民幣（下同），同比增 18.9%。今年上半年，收入及盈利同比增長7%及15%，新簽訂合同額達8,019億元，同比增17%。未完成合同額達32,269億元或等同2021年度收入的 4.7 倍。現價對應2021年度市盈率3.1倍，市賬率0.2倍，股息率6.2厘，估值便宜 
