實戰盤房
楊德華（Edward），Conrad Investment Services Limited投資總監。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。
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9月加息應無懸念 去全球化下風險日增
港股本周一（9月12日）中秋節假期休市，不過美股就維持強勢持續上漲，市場已將鮑威爾早前在Jackson Hole會議上的「鷹詞」消化，而下周二及三（9月20及21日）就是美聯儲9月份議息日子，基本上市場都已經預期本次加息幅度是0.75%，反而都是需要繼續關注會後議息聲明，但筆者預期言詞上不會好像Jackson Hole時強硬；另一方面，即使9月入加息0.75%，11月及12月份都會繼續加息，這個都會是市場上的共識。筆者認為聯儲局已經開始拿回調節市場預期的主動權，過程中雖然有多少驚嚇，而7月份市場的大幅反彈預期的確是過份樂觀，有需要降溫。
執筆之時，全城靜待美國8月份的CPI數據出爐，筆者預期數據會繼續回落，回落幅度亦大機會優於預期，其中一個原因是汽油價格回落幅度甚大，美國汽車協會的數據顯示，無鉛汽油價格從7月底的每加侖4.22美元降至8月底的3.84美元，降幅達9%。美國6月份CPI創20年新高，同比上漲達9.1%；而7月份CPI則有所回落至8.5%，通脹若果能夠連續2個月回落的話，當然可以為市場緩解壓力，不過即使8月份CPI回落，9月份加息0.75%機會都是較大，而且都是合適，因為市場都已經預期了，而通脹數據即使有所回落也好，但距離聯儲局目標2%水平仍有一大段距離；筆者一直都是認為「長痛不如短痛」，儘快加息後有更多的空間應對將來不明朗因素，如果通脹不受控，將來都是寸步難行。
美國繼晶片法案後，總統拜登又準備簽署一項行政命令，幫助擴大美國生物科技產業製造，藉此減少對中國的依賴。上述行政命令草案制定一項「支持美國製造業」的戰略，鼓勵利用生物系統來研製一系列產品及材料，涉及新藥、人體組織、生物燃料與食品等。拜登政府亦計劃支持擴大生物製造的基礎設施，並建議提高美國生物製造水準，最終達到降低價格並「加強供應鏈安全」的目標，草案內容也特別提到「減少對中國的依賴」。
此行政命令出台，最大影響必然是一眾CXO股份。CXO是對醫藥外包行業的總稱，所謂醫藥外包是指CXO企業為醫藥企業提供從新藥研發到生產的各類外包服務，達到降低成本的作用。CXO賽道根據外包環節不同可以細分出多個分支，主要包括CRO、CDMO等；當中香港最具代表有是藥明生物（02269）、藥明康德（02359）、泰格醫藥及康龍化成（03759）。此等生物科技企業過往都保持強勁增長，主要是由於過去美國藥物巨企將藥物研發工序大量給予外包合約中國企業；命令通過後的生意收入可能會大幅減少，增長有機會出現大幅放緩。
去全球化下，中美之間角力會日益嚴重，投資者要特別關注相關風險。
權益申報：筆者並無持有上述股票
