P17/ 合規合矩
#新股承銷商 避與客戶坐太近
尚乘數科(AMTD Digital)為香港金融服務供應商尚乘集團(AMTD Idea)子公司，2022年7月15日以每股7.8美元的價格在美上IPO，之後股價爆發性上漲，一度漲至每股2,555美元，市值飆破4,000億美元。
資料顯示，尚乘數科近期收市價見1,679美元，市值回落至3,100億美元。母憑子貴，持有尚乘數科逾90%股份的母公司尚乘集團，其股價也受惠，曾見勁升236%，以每股7美元作收。
尚乘數科為尚乘集團旗下的數位金融公司，而尚乘集團最早由李嘉誠的長江實業與和記黃埔在2003年聯合成立，目前李氏家族不再參與營運管理，由香港商人蔡志堅為董事長，為香港規模最大的非銀行金融機構之一。
#市場傳聞 玄之又玄
雖然香港監管機構對尚乘集團的調查此前未見報道，不過調查時間早於尚乘集團旗下尚乘數科在美國掛牌上市。儘管報告的截至2021年4月份一年的營收僅為2,500萬美元，但尚乘數科的市值在8月初一度飆升至4,000億美元以上，超過高盛集團和摩根大通等業內大行。
市場傳聞，香港證監會在2021年2月調查尚乘集團的辦公室，公司主席蔡志堅的住所亦牽涉在內。有消息傳，調查人員正在調查尚乘集團近至11月份的承銷活動，但消息未經證實。
香港證監會有些調查個案，最終未必會發展到可以提控，一些提控案件往往也會經過數年才會公開。有傳聞指，尚乘安排交易情況的知情人士說，該公司與特定投資者合作，以彌補所承銷IPO需求不足的問題。他們說，IPO後的新上市公司，將向尚乘關聯公司管理的理財產品投資類似金額。
#美國市企 香港難監管
有知情人士表示，如果新上市公司的股票上漲，投資者就會賣出股份，並與上市公司分享利潤。他們說，新上市公司隨後將贖回對理財產品的投資，新上市公司還同意彌補特定投資者在IPO中可能遭受的損失。
彭博新聞看到的文件顯示，部分投資者之間存在密切關係。例如有文件顯示，最近有三家公司投資了一筆由尚乘承銷的IPO，它們共用一位公司秘書，其中兩家在同一香港地址註冊。有關做法可能涉及市場操縱行動，而證監會指引也明確指出，新股承銷商不可向關連客戶分配股份。
作為IPO承銷商，應避免與投資者之間存在密切及關連關係，雖則這隻股票不在香港上市，證監會難以用市場操縱行動罪名，來起訴持牌的尚乘環球市場有限公司，但如果在香港上市，證監會便可以用同樣理由起訴。
