P10 11/ 光大证券国际
#世事风起云涌 投资如何稳中胜?
美国联储局9月份议息会议，一如巿场预期加息0.75厘，联邦基金利率区间上调至3%至3.25%，创自2008年以来最高水平。而主席鲍威尔于会后重申，将会视乎经济数据而决定未来加息路径，「在某些时间节点」放慢加息速度，将是恰当的做法。
加息决定及主席的言论，整体上未有超越巿场预期。然而，反映公开巿场委员会官员对利率走向的利率点阵图显示，官员预期联邦基金利率或将被上调至4.25%至4.5%区间，超出巿场早前预测：利率将于4厘见顶。至于减息行动则要到2024年才有机会出现。
受上述消息带动，衡量巿场恐慌情绪的「VIX指数」一度升至30以上高位，风险资产如股票等受压，资金流入美元避险。执笔之时，美汇指数已突破111关口，再创廿年新高。
#一味加息 令经济放缓
美国以外的其他经济体，同样面对着前所未有的通胀高企影响，而当地央行亦同样要加息去压抑通胀。然而，大幅度的加息及收紧货币政策，将会令到处于复苏初期、而又脆弱的经济失去支援，最终导致放缓，甚至陷入衰退。世界银行发表报告警告，全球经济将可能因各国央行进取加息而于2023年面临衰退。而投资银行巴克莱更预测，多数发达国家经济于第四季将会开始陷入衰退。
现时各地央行有两项选择：继续压低通胀而任由经济回软、甚至出现衰退；或选择放宽政策以拯救疲弱经济。诚然，无论衰退最终会否出现，经济逞回软已是不争事实。另外，环球疫情发展、俄乌局势、以及各国的货币政策不明朗的风险事件，仍在酝酿或发生当中，相信会对投资气氛造成一定程度的打击。所以，投资者第四季应着重分散组合的风险，以减低于上述事件发生时而蒙受损失。
#R-Recovery 估值修复
现时俄乌地缘紧张局势逞胶着状态，令环球能源、粮食等商品供应短缺。在此情况下，出口类近商品的亚洲地区及新兴巿场地区，正填补着俄乌两地的空缺，所以无论于地区经济和相关企业盈利，均预期受到较好支持，令估值修复条件较其他地区突出。在欧美国家现时经济疲弱下，亚洲地区及新兴巿场所能为投资者提供更多选择。
#I-IG Bond 高评级债券
根据历史数据回溯测试，「高评级投资级别债」于经济衰退期间，一般受到追捧，当中以美国国库债券表现最为优秀，回顾1990年至现时的四次经济衰退，期内国库债券全都出现正回报，而平均回报更超过7%，领先其他级别债券。所以在分散风险前题下，可考虑于投资组合内加入一定比例的投资级别债券，应能平衡组合的风险及回报。
#G-Green 环球绿色投资
世界各国已要求发展绿色金融，相信将大幅改变资产管理生态。综合投行及彭博研究，2025年全球ESG资产将超过53万亿美元，占全球资产管理1/3以上，届时近所有基金将在投资流程中纳入ESG元素。在现时能源危机催促能源转型的大环境下，相信世界各国将会陆续加大政策支持力度及投资总额，所以ESG基金的投资策略将成为新趋势，投资者可多加留意，并应考虑及早部署。
#S-Sectors 潜力板块
股票板块中，以医疗保建、必需消费及资讯科技三方面，于过去金融动荡时表现出较高的抗跌力，表现不但优于其他板块，更跑赢标普500指数同期表现。而当动荡完结后，6个月的反弹力度亦跟其他板块相若，故此亦可考虑加息以上的股票板块，令整体投资组合更为稳健。
地缘紧张局势持续，主要经济体经济陷入衰退，各地央行货币政策开始出现转变，这都是第四季影响投资情绪的重要因素，届时巿场波幅将会扩大。故此应考虑加入适当的工具以控制投资组合波幅，以平衡风险及回报。 
