作者：楊德華（Edward）現職鴻鵬資本證券負責人。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。
環球通脹升溫 馬鋼估值吸引
環球通脹預期升溫，美國10年期國債再度迫近3厘市場警界線，資源類股份最直接受惠通脹因素。近期筆者則看好鋼鐵類股份，當中馬鞍山鋼鐵（00323）估值最為吸引，可多加留意。
鋼鐵行業近年持續復甦，價格呈穩步上揚，實在有賴內地政府對行業持續推行供給側結構性改革，去產能方面取得明顯成效。2017年一共化解粗鋼產能5,000萬噸以上，超額完成年度目標任務；同時力爭於2018年提前完成「十三五」鋼鐵去產能1.5億噸的上限目標。全面取締「地條鋼」等劣質鋼材下，令大型鋼鐵生產和銷售商市場份額顯著增加，鋼材價格走勢趨向合理化。鋼材綜合價格指數由2017年初的99.51點上漲到年底的121.80點，上漲22.29點，同比上升22.4%。
中國鋼鐵行業供給側改革及去產能影響長遠，小廠被關停後大型鋼材生產商市場份額得以進一步擴張；小廠被逐出市場後對煤炭及鐵礦石等原料需求有所下降，亦有助穩定鋼鐵生產成本；最後，小廠及劣質鋼材不合理的價格競爭將消失，令鋼材綜合價格走勢如實反映供求及成本關係，此等都非常有利大型鋼材的往後盈利增長。
馬鋼最近公布第一季度報告，今年首季淨利潤14.18億元（人民幣．下同），按年增加57.25%，每股基本盈利0.18元。期內，營業收入183.08億元，較去年同期增加5.6%。事實上，集團2017年業績已經非常標青，淨利潤大升236%至近41.3億元，同時亦宣布每股派末期息16.5分，是近六年來首次派息，有助提升馬鋼估值。
未來發展方向，管理團隊在業績報告中表示將集中發展軌道交通、重型H型鋼、汽車新材料等在中國用於鐵路運輸、基建及汽車製造業戰略產品，完全切合現時中國基建發展趨勢需要、有助提升集團銷售及盈利水平；此外管理團隊表示要提升輪軸、板材、長材三大類產品質量，提高市場佔有率及產品毛利率水平。
早前中美貿易戰對鋼鐵股帶來不確定因素而出現下挫，現時已有降溫迹象，估計短線資金會重新部署吸納相關股份。另一方面，中國出口鋼材至美國總額只有10%左右，實際對鋼鐵行業影響有限，筆者認為市場反應有多少過敏，亦造就吸納良機。執筆時馬鋼H股預期市盈率約5.68倍，預期周息率高達5.81厘，對比同業鞍鋼股份（00347）的預期市盈率8倍及預期周息率4.38厘，估值非常吸引，同時具備不俗防守性，現水平予以收集。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
