要點：
-集採制度規模化加快市場滲透
-聖諾醫藥RNA療法已領先全球
-STP705收益料3年內迎爆發期
-醫美有望突破 估值料達千億計
港上市RNA療法第一股 聖諾醫藥-B宜逢低收集
中國集採制度令不少機構投資者憂慮未來藥品降價的風險，但不少專家認為集採制度形成的規模化需求，有助中標的藥械企業迅速提升市場滲透率，並提高患者獲得診療的保障，從而不斷提升市場對藥械品牌的認受性。再者，創新醫藥產品或醫療器械仍將以市場化定價，並不納入集採制度中。因此，建議長期關注具有卓越的創新研發能力的藥械企業。
聖諾醫藥-B（Sirnaomics-B）（02257）是港股RNA療法第一股，在全球醫藥行業中亦是一家領先的專注於探索及開發RNAi療法的生物製藥公司。聖諾醫藥目前擁有豐富的在研產品組合，其中STP705及STP707為兩大核心產品，在臨床試驗上亦較為領先。根據公司公告，經諮詢行業顧問及關鍵意見領袖，並考慮核心產品的最新進展後，公司預計核心產品STP705最快將於2023年年底前進入治療鱗狀細胞原位癌（isSCC）的III期臨床試驗，且最快將於2024年年底前向FDA作出新藥申請（NDA）及最快於2025年底前獲批准商業化，但值得留意的是，以上商業化進程仍需取決於臨床試驗結果及FDA監管審核的時間。
雖然仍有大約3年時間才能夠看到STP705的商業化成果，不過市場預期公司的收益或有望在3年內迎來爆發。主要原因是STP705是目前全球唯一處於II期臨床試驗且用於治療腫瘤的核酸干擾藥物，在臨床試驗進度上遠遠領先於同業。因此，市場預期這個藥品一旦在II期臨床試驗中取得良好的成果，其潛在價值將迎來爆發。
目前，國際大藥廠都紛紛加速佈局核酸干擾藥物的開發。今年以來，全球已有不少藥企通過license-in形式引入mRNA藥品戰略授權合作。其中，製藥巨頭輝瑞（Pfizer）於今年初與Beam達成為期4年的獨家合作，給予Beam的預付款便達3億美元，里程碑付款更高達10.5億美元。而Beam優勢是在堿基編輯、mRNA/LNP遞送方面，未來雙方將共同推進肝臟、肌肉和中樞神經系統的三個罕見遺傳疾病的創新療法。由此可見，具有自主創新的PNP遞送平台和GAlNAc遞送平台GalAhead™的聖諾醫藥，其在研的抗腫瘤藥品STP705及STP707的價值，按市場空間計，將遠高於Beam的三個罕見遺傳疾病。眾所周知，抗癌藥是個年銷售逾1,000億美元的市場，STP705作為創新且唯一進入II期臨驗的siRNA抗腫瘤藥，單計潛力已是Beam三個在研藥品的十倍。
除此，聖諾醫藥的STP705還有望於醫美領域作出突破，一旦成功開發出對腹部減脂和皮下組織重塑的藥物，潛在價值勢必更上一層樓。聖諾醫藥估值應以千億計。
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