破地獄前的絢爛
儘管全球關注中國防疫政策鬆緊，乃至政府監控與民間反應的「互動」，因為股指飆升而引導經濟重啟的憧憬，往往能轉移世人視線，暫時忘卻憂愁忿怒。本幫自是樂見這種思維引導與行動，真正做到「一股升百亂止」。
中國滬深300指數周二上漲3.1%，上證綜指上漲2.3%；恆生指數收高5.2%，期指結算日強勢重返萬八關樓上收市。早前中國國家衛生部門在言辭中似淡化了新冠病毒風險，並表示將加快推進老年人新冠疫苗接種。適逢中證監推出促進房企股權融資的五項改善措施，被視為支援房企的「第三支箭」，利好市場氣氛。
然而，「先天下之憂而憂」這個準備是必須的。樂觀的大好友永遠相信不跌哪可以升？審慎悲觀的就會認為不彈回去哪有力再跌下去？
中港股市大升締造「黃金周二」
內地持續出招撐內房，加上憧憬內地放鬆防疫，港股在周二（11月2日）期指結算日顯著造好，恒生指數以全日最高位收市，報18,204點，漲906點或5.2%；國企股指數報6,236點，升364點或6.2%；恒生科技指數報3,695點，揚262點或7.7%。主板成交1,667.5億元，按日升逾四成。
內地三大指數反彈，上證綜合指數報3,149點，漲2.3%；深圳成分指數報揚2.4%；創業板指數報飆1.8%。
狂沽34億盈富
不過，北水錄淨流出約11億元，其中上海淨買16.29億元，深圳淨沽27.27億元。深圳明顯走資，是因為深圳港股通大手淨沽出兩大港股ETF（指數買賣基金），盈富基金（02800）淨沽額高達34.02億元，恒生中國企業（02828）亦錄13.82億元淨沽額，不排除內地投資者以ETF作短炒操作。
另外，大市昨沽空額大增至逾317億元，沽空比率19.1%，為偏高水平。淡友目標同樣為兩大ETF，盈富沽空額54.27億元居港股之首，沽空率48.9%；恒生中國企業僅次錄42.95億元沽空額，沽空率60.1%。
國家衛健委表明封控管理須快封快解，減少群眾不便；加上中證監推出促進房企股權融資的五項改善措施，被視為支援房企的「第三支箭」，利好市場氣氛。
中證監推出五項措施改善房企股權融資，即日起施行，包括恢復涉房上市公司併購重組及配套融資，以及允許上市房企以非公開方式再融資等。內房股顯著造好，龍湖（00960）升11.33%；新城發展（01030）升9.51%；華潤置地（01109）漲7.68%；中海外（00688）升7.61%；碧桂園（02007）升4.45%，旗下碧桂園服務（06098）彈13.66%，是表現最強藍籌。
科技股普遍造好，騰訊（00700）升5.85%；美團（03690）升11.48%；阿里巴巴（09988）升9.07%；京東（09618）升10.89%。
內地餐飲股走高。海倫司（09869）升18.39%；海底撈（06862）升12.04%；九毛九（09922）升14.12%；呷哺呷哺（00520）升8.52%。內銀股狂飆，招商銀行（03968）升9.43%；建行（00939）揚2.83%。內險股也造好，平保（02318）升12.9%；國壽（02628）升8.18%。
瑞銀：明年恒指看22000
瑞銀看好2023年港股表現，同時唱好中資股，料過去兩年困擾中資股的不明朗因素，包括監管整頓、疫情反覆、內房市道下滑、中概股除牌風險和地緣政治等，於未來12個月有望出現轉機。預料香港與內地有望在明年第二季免隔離通關，而美國或會於接着的第三季起減息，以及美元轉弱令資金回流，皆對港股有利，給予明年恒指和MSCI香港指數（美元計價）在基本情景的目標價分別為22,100點和10,300，潛在升幅分別達約28%和超過一成。首選行業監管放寬的互聯網股，其他增持的行業包括食品飲料、電動車電池供應鏈、體育服裝、家電和免稅品。銀行、原材料、能源、航空及集裝箱船運的行業，則籲減持。
瑞銀預期，香港與內地和澳門自2023年第二季起有機會容許免隔離通關，將顯著帶動香港明年下半年經濟增長，而且在低基數效應下，估計明年MSCI香港指數的盈利可按年大幅回升24%。該行又提到，美國明年第三季起或掉頭減息，以及美元轉弱令海外資金重新回流港股，帶來股值重估的機會。
瑞銀提醒，環球經濟衰退陰霾在明年初仍會主導投資者情緒，故偏好防守性和股息率高的股份，建議避開高槓桿且浮息債所佔比重較大的股份。該行看好受惠通關的友邦（01299）、金沙中國（01928）和新秀麗（01910）；防守性和股息率皆高的長和（00001）、香港電訊（06823）和長江基建（01038）；受益於北部都會區發展的新地（00016）；受惠互聯互通擴展的港交所（00388）。
美銀：明年美國負增長
有報道引述美銀證券大中華首席經濟學家、亞洲經濟研究主管喬虹表示，從全球增長的角度來看，料今明兩年全球經濟增長分別為3.3%及2.2%。而美國、歐元區及英國這些重要的經濟體，或於明年起出現明顯放緩，預計明年初開始出現衰退的可能性相當高。她料美國2023年經濟增長為負0.4%，歐洲則錄得持平。
亞洲表現會較佳，今明兩年經濟增長料分別達3.9%和4.8%，當中，內地受到疫情影響，或需要多4至5個月時間才能重新對外開放，預計今年全年經濟增長3%，並要待明年第二季才有輕微好轉，預計明年全年經濟增長5.5%，全年通脹目標為2%，PPI則會負增長1.5%。而本港今年則料錄負增長3.3%，並於明年反彈3.1%。
喬虹認為，內地政府支持房地產行業的措施，對市場來說是積極訊號，政策亦有助於行業恢復再融資能力。如進一步放寬政策，將對房屋需求產生支持作用。大中華經濟研究經理皮曉晴表示，如香港樓價從高位跌近20%，料港府會作出有限度的放鬆政策，如降低印花稅。她又相信，一旦可與內地通關，更多旅客來港亦可以增加港人收入，消費情緒復甦對香港亦有一定支持。
建銀：「息魔」暫緩有利後市
建銀國際董事總經理、研究部主管兼首席策略師趙文利接受本地媒體訪問時表示，相信內地會堅定疫情防疫，同時優化防疫措施。對於期結日恒指大升906點高收，認為近來港股是輪升勢為跨年度行情，主要由內地防控風險優化及內房出「第三支箭」兩大因素帶動，再加上美國聯儲局加息接近尾聲，明年首季有可能暫停加息，令投資情緒改善，預期恒指明年3至4月可重上20,000點。
趙文利認為，投資者可買入3類股份：一.全年超跌的低估值股，如新經濟股及內房股；二.國策受惠股，如內房放寬政策有機會再加碼；三.疫情防控股，消費及服務業相關股份料可隨放寬防疫而反彈。
大摩：看好紫金
摩根士丹利調整亞太區新興市場股市焦點策略名單，中港焦點名單加入晶盛機電（300316.SZ），亞太區（日本除外）焦點名單加入紫金礦業（02899），剔出中天科技（600522.SH）。
大摩認為紫金股價背後有五大推動力
大摩解釋，該行行業分析師認為紫金股價潛在升幅約34%，背後有5大推動力：（1）即使現時全球銅庫存偏低，但現時銅價反映環球宏觀經濟相當悲觀的前景；（2）中國電網投資及新能源建設均需要使用銅，而房地產動工持續灰復及逐步開關都會刺激銅需求。（3）紫金逾50%毛利來自銅業務，對中國潛在開關及宏觀經濟復甦的敏感度高；（4）紫金預期2023年銅產量可增長逾10%，主要來自Kamoa及Timok項目；（5）近日併購項目為未來黃金產量增加及接觸新金屬領域作好部署，如鋰及鉬。
熊市未真正完起碼等兩隻腳
恒指今年10月31日低見14,597點，一條氣升至11月16日18,414點暫時高位，期間累彈3,817點或26.2%。以周二（11月29日）高位及收18,204點計，能否突破前高（18,414點）並連續五個交易日企穩收市是關鍵。
另外，之前恒指大幅急插，最基本的形態分析，至少要來個「雙底」，才能作出穩固有長遠的轉勢，才有望跳出熊市。即如果14,597點是第一隻腳的話，第二隻腳即14,800至15,500點出一出現才叫穏陣。而這已是最樂觀的情況，因為這是一腳高於一腳，相反第二隻腳低於第一隻腳的話，反彈完就會急插，正如今期封面所示一樣，14,000、12,000……一點也不出奇！
另外高盛亦認為全球熊市還沒結束，2023年應該要投資更加多元的資產和地區，同時提高對估值的關注。投資人可以考慮投資美股以外的標的，因為即使在美國經濟出現軟著陸的狀況下，利率仍可能保持在較高水準很長一段時間，故就算股市下行風險已經減少，美股以相對報酬來說也不那麼吸引人。 
