高飛:慕容增長理想估值吸引

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作者:高飛,縱橫股市、期貨、期權、外匯等市場逾20年,於多份報紙及雜誌撰寫專欄,有「股壇魔術師」之稱。

慕容增長理想估值吸引

慕容控股(01575)透過OEM(原設備生產)、ODM(原設計生產)及OBM(原品牌生產)業務模式設計、生產及銷售各種沙發、沙發套及其他家具產品,主要客戶包括美國大型家具零售連鎖店及零售倉儲俱樂部。集團以Morris品牌於海外市場銷售各種沙發,亦自2014年起在中國以Morris Zou品牌設計、生產及銷售沙發及木製家具產品。慕容市盈率只有9倍、息率高達5.6厘,估值吸引。

集團2017年業績表現理想,收益12億元(人民幣.下同),按年增加27.4%;毛利3.74億元,增加38.1%;純利增長98.1%至1.6億元;每股盈利16.11分,末期息3.8仙。回顧2017財年,慕容利潤增長主要歸功於十大客戶加大訂單額度帶來的收入增長,以及成功完成從OEM到OBM的商業模式轉型和產品升級帶來的毛利率增長。

批發外銷業務仍是集團的主要收入來源。去年,佔總收入90%的美國市場收入,達到20%的年增長率,歐洲地區收入增長超過400%,美洲其他地區收入增長超過200%,亞洲地區收入增長超過50%。

展望今明兩年,慕容繼續的增長催化劑包括:批發外銷的快速穩健增長、OBM零售業務的深入探索,以及新一輪融資和產能擴張計劃。

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