要點：
– 海底撈向外輸出餐飲文化
– 中式餐飲市場規模410億美元
– 特海餐飲拓展至星馬越美日
– 未來海外市場保持擴張步伐
特海業務擴張持續 長期價值穩定釋放
當香港成為全球最後一個放下口罩令的地區，相信大家都已準備全面復常。其中，餐飲零售將進一步實現反彈。去年受疫情持續的影響，旅遊、餐飲行業均受到不同程度的嚴峻挑戰。然而踏入2023年，情況截然不同。
在餐飲股中，特海國際（09658）尤其值得關注。開源証券在近日發表的研報中指出，由海底撈（06862）分拆上市的特海國際，是中國餐飲文化向外輸出的第一站，並預期其海外拓店空間廣闊，前景亮麗。
公司於2012在新加坡開設第一家海外門店，截至招股書披露日期已在11個國家擁有110家門店，是國際市場中第一大源自中國的中式餐飲品牌。中國文化影響力隨經濟實力和全球化日益增長，海外華人現已達約6,000萬，預計2026國際中式餐飲市場規模將達約410億美元。
開源証券表示，海外餐飲市場復甦，伴隨海外逐步放開疫情管控，2022後海外餐飲業呈現較為強勁的復甦態勢，2022第三季美國餐飲業已恢復至疫情前的117%，新加坡也已基本恢復至2019水平。再者，出入境放開後國內遊客/商務人員有望貢獻新增量，2019中國公民出境旅遊人數達到 1.55 億人次，2023年2月6日起將恢復旅行 社經營出境旅行團業務，國內出境遊客回歸有望提升公司營收。與此同時，新餐廳爬坡期已過，翻台及經營溢利率大幅好轉，2022上半年，公司同店銷售額同比增加 57.3%，餐廳層面經營溢利率轉正，其中東南亞分部餐廳層面經營溢利率達 9.6%。
目前，特海國際已在新加坡、越南、馬來西亞、美國和日本5個國家均各擁有10家以上的餐廳，通過構建本地供應鏈及本地運營團隊，形成規模效應。公司沿襲海底撈利益綁定的管理模式，分派10%的股權給予公司董事、高管及其他僱員，同時保留師徒制，為新開門店儲備人才。該行參考美國前二的中式餐飲品牌 Panda Express（熊貓速食）和 P.F. Chang’s（華館），除當地本土化的供應鏈及管理團隊外，根據當地人的飲食習慣做融合是門店得以快速擴張的關鍵，通過菜式創新本土消費者佔比逐漸提高，以新加坡市場為例，本地和非華消費者佔比達到60至70%。
因此，在公司更注重單個國家深耕下，規模效應深化持續成有利的中長期增長動力。特海國際已計劃未來在海外市場保持擴張步伐，料其長期價值有望持續釋放，前景看俏。
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