同程旅行迎旅遊復蘇增長可期
過去三年，內地經濟活動及人員流動受疫情影響，對旅遊業來說是個巨大的挑戰。 同程旅行（0780.HK）把握機會，在疫情期間深化市場覆蓋率，加強滲透下沉市場，拓展產業鏈業務，並擴大其付費用戶群。雖然其發展速度較疫情前平穩，但自2023年起，壓抑多時的商務和休閒旅遊需求得以釋放，同程旅行強化後的基本面有利推動業務增長。
早前，同程旅行公佈了全年業績，對比疫情前後的成績，同程旅行可以說是安然度過行業低潮。除了住宿預訂業務的收入斬獲升幅外，用戶數量及付費比率亦較疫情前錄得增長。同程旅行在三年疫情期間進行了一系列收購和業務擴張，進一步增強一站式旅行平台服務，捉緊疫情後旅遊需求旺盛的機遇。
商業化能力上升
同程旅行2022財年錄得總收入約人民幣65.8億元。經調整淨利潤為約人民幣6.5億元，經調整淨利潤率為9.8%。2022財年之平均月活躍用戶和平均月付費用戶數量分別達2.3億及2,970萬，均較疫情前增長逾一成。
隨著用戶群擴大，商業化能力亦隨之上升；用戶付費比率從疫情前的12%上升到12.7%，可見其在行業的競爭力。
住宿業務持續增長
在疫情防控措施的影響下，同程旅行的交通票務業務收入下跌屬預期之內。然而，自2020年起，來自住宿預訂業務的收入連續錄得同比升幅，主要因為同程旅行抓緊本地和短途遊的需求，2022年住宿預訂業務的收入錄得0.25%的溫和增長，總收入佔比上升至37%，高於疫情前2019年的32%。
其他業務的收入，包括廣告、會員和其他配套增值服務的收入，也實現了17.9%的同比增長，佔總收入的12%。
挖掘未被充分滲透的下沉市場
同程旅行部署下沉城市多時，其廣大客戶群在疫情期間持續帶來用戶增長。疫情期間，公司通過與酒店合作，利用二維碼掃描功能吸納用戶，進一步探索地鐵及市內公交汽車等出行場景，繼續培育其他流量管道。
截止2022年底，同程旅行近87%的註冊用戶居住在中國的非一線城市，而微信平台上約60.3%的新付費用戶來自中國的三線或以下城市，可見同程旅行佈局下沉城市奏效。
為提升不同業務板塊的出行效率，同程旅行加強推廣交叉銷售，同時豐富一站式產品和服務，以更好滿足旅客在旅途期間的需求。
豐富旅遊產品增加交叉銷售
疫情三年令消費行為發生了結構性變化，旅遊需求轉向本地休閒、短途遊等為主。同程旅行推出相關的旅遊產品，深化與騰訊生態圈的合作，拓展了手機廠商生態、短視頻生態等全新的服務場景，以更好滿足用戶的需求。
同程旅行於去年底宣佈收購以休閒度假遊為業務核心的同程國旅，加快佈局休閒旅遊板塊，豐富其旅遊度假板塊的產品線，與自身產業鏈發揮規模效應，鞏固公司作為創新者在市場上的領先優勢。
擴張住宿出行領域
同程旅行在產業鏈上進行更深入的挖掘及佈局，同時持續提升技術能力。在住宿領域上，同程旅行在2021年成立藝龍酒店科技，是一個集合酒店管理、資訊技術、貿易和採購服務於一身的住宿產業平台，能夠提升住宿行業的效率及效能。同時，透過旅智科技旗下的酒店PMS住哲、金天鵝等品牌，幫助中小型酒店集團、單體酒店和民宿業主，提升他們的服務質素和效能；在出行領域上，同程旅行先後和貴州機場等多個機場開展戰略合作，助其推進數字化進程。同程旅行取之社會，用之社會，為行業長遠發展作出積極貢獻。
同程旅行平台已經可以滿足中高端、商務、休閒及短途等全方位旅遊需求，同時用戶數量及付費比率持續增長，亦擁有豐富的旅遊產品，能夠維持行業領先優勢。
(撰文 : vantage客席分析師李慧芬)(本人並沒持有以上股票)
