海底撈多方面有不斷改進 務求改善盈利表現
海底撈（06862）截至去年12月31日的全年業績，實現總收入310.4億元人民幣，比2021年同期下降20.6%；而集團擁有人應佔年內溢利同比轉虧為盈，錄得13.7億元人民幣，每股盈利0.25元人民幣。
集團於去年新開業24家海底撈餐廳，另48家先前關門的餐廳恢復營業。在過去一年為改善集團整體經營表現，管理層在去年9月啟動「硬骨頭」計劃，以恢復部分先前關停門店的營業。此外，集團在多方面有不斷改進，務求改善盈利表現。其一例子為重塑外賣體系，組建社區運營。從之前的疫情經驗，集團摸索出新的經營策略，組建了社區營運事業部，強化「到家」服務業態，同時滿足「堂食+零售+自提」的到店需求， 從單一線上火鍋外賣製備到融合外賣、社群、直播及線上商城的社區 營運模式，通過多渠道滿足多元化的消費需求。
相信在未來集團會繼續投入新技術，包括智能餐廳技術，以鞏固其餐廳的經營能力。集團以餐廳經營作為核心業務，展望未來預期集團將繼續戰略性拓展其餐廳網絡，包括密度以及餐廳覆蓋的地區，以及策略性地尋求收購其他能令集團增值的資產業務的機會。外賣業務及調味品及食材銷售業務雖然現階段各佔集團總業務不夠2%，但在未來相信能借助其餐廳網絡優勢有一定的發展潛力。可考慮於現價買入，目標價為18.70元，跌穿16.60元止蝕。
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止饋的重要性
這次我們談一下止蝕的藝術。止蝕技巧，坊間有很多不同的理論。筆者留意到一個名叫「一成止蝕法」，意思是以買入價的一成為風險衡量，股價跌了一成，立時止蝕，不致重傷；跌多於一成還不止蝕，心理會跟你玩遊戲，一邊說股票會回升，一邊說沒理由比前更要低的價格才賣出，最後被迫守下去。可惜，跌一成以上的股票，短期內反彈至原來位置並不常見。返家鄉的期望落空，資金卻被鎖著了，缺乏彈性，對於全體策略百害而無一利。所以，我把「一成止蝕法」歸入止蝕的第一法則。
不過，這條法則知易行難。如果投資額巨大，10%的止蝕損失也相應變大。筆者又尋求其他有效方法。參考了幾位基金經理的著作，融合筆者經驗，得出的第二法則相信比「一成止蝕法」有效。
這個方法是從加強過濾規則（Filter）和設立止蝕的兩個步驟進行。首先，當投資者發現入市訊號（Entry），而又通過過濾規則，可多築一重過濾關卡，就是入市點和前浪底的比較。只要前浪底比入市訊號價格低5%或更多，這入市訊號將不予理會。但若浪底和入市訊號價位相差3-5%，則可以入市，並以浪底為止蝕價。圖解如下
設止蝕位在前浪底
「前浪底止蝕法」有兩個好處。第一，加強了過濾性質，把額外雜音隔去。第二，匯合了「趨勢波動形態，令止蝕價更精準。所以，這是較常運用的止蝕法則。最後，要提醒大家無論短炒還是長期持有，心目中都應要有止蝕的準備，因為我們可能會甪錯市場方向。
