要點：
– 恒指很難跌穿18,500點的政策底
– 恒指短期難以改變快上快落格局
– 科指有望跑贏恒指
港股短期快上快落
自從內地中央政治局會議釋放撐經濟訊號，恒指由前周一（7月24日）低位18,562點開始一口氣挾上近1,800點，由於短期升幅過急，加上並未見中國有具體措施出台，而內地7月財新製造業PMI數據遜市場預期，港股一如筆者預期在上周一（7月31日）高位20,361點見短期頂位回落至大約19,400點支持區。
這次港股回落，除了因為恒指20,000點之上已反映市場對內地政策的憧憬外，主要因為上周三（8月2日）評級機構「惠譽」突然下調美國國債信貸評級。回望歷史，美國在2011年8月也曾被另一評級機構「標普」下調AAA最高主權信貸評級至AA+，當時標普500指數單日在「低位」急插6.7%，而美國這次被「惠譽」降級後，標普500指數在上周三（8月2日）當晚在相對「高位」只跌不足1.4%，反映市場目前並不擔心美國這次被「惠譽」降級。然而，美國債息飆升、美匯轉強、人仔偏弱始終會拖累港股表現，因此筆者亦要提防恒指失守大約19,400點支持。
美國加息周期近尾聲，在內地維穩下，美元兑人民幣大約在7.2以上似乎跌幅有限，加上內地未來可能會有更多刺激經濟政策的細節出台，相信恒指很難再明顯跌穿18,500點的政策底。技術上，港股短期傾向大約在19,300點至20,300點區間上落，如恒指陰燭跌穿本周一（8月7日）低位19,352點，則提防急跌至18,500點支持。
值得留意，自從5月16日內地4月「三頭馬車」數據遜預期，恒指20,000點以上便開始見明顯阻力，港股其後往往在19,000點以下見急插便出現政策憧憬而短期急彈，反彈過後又會因為內地某個經濟數據遜預期而急插，預期恒指在陽燭收市升穿上周一（7月31日）高位20,361點之前，難以改變這種快上快落的反覆上落格局。
雖然「恒指」反覆上落格局未改，但「科指」明顯已經改變為反覆向上趨勢。自從7月7日內地官方表示平台企業金融業務已完成整改，「科指」便轉勢起死回生，因此策略上傾向候低Short Put吸納表現相對較好的科指成份股，如理想汽車（02015）、快手（01024）及網易（09999）等，並且留意恒指在18,500點附近Long Call即月價外科指的機會。
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