持有8億現金流 德視佳探索併購機會
主要於德國、丹麥、英國及中國提供視力矯正服務的德視佳(01846.HK)，公布了亮麗的中期業績。截至今年6月底止，集團營業額3.46億元，按年升10%。如果僅看中國業務，其同比增長率為50%，跑贏所有在香港和中國內地上市的眼科診所同業。純利6,747.6萬元，按年升45%；每股盈利20.325仙。派中期息5.11仙，上年同期不派息。
疫情過後，集團業務從2月開始回升。若單看2月至6月，中國的收入同比增長84%，較2021年增長14%。德視佳(01846.HK)現金流穩定，達1.33億元，集團手上約有8億元資金，加上經營現金流，估計可應付併購所需。
作為老花眼治療領域的龍頭，德視佳(01846.HK)的增長比專注於提供屈光激光手術的同行更具彈性，因為老花眼是一種自然衰老過程，每個人都會發生，晶狀體置換手術和 Presbeyond 手術是迄今為止替代老花鏡的唯一最佳方法，手術佔集團總收入56%，上半年晶狀體置換手術在德國，中國内地，丹麥和英國都錄得雙位數營業額增長。
集團專注於高利潤手術，降低了銷售和營銷費用的策略，41%的EBITDA是香港和內地所有上市眼科診所中最高，淨利潤率達到20%，為行業最高之一。管理層表示，相信集團下半年會好於上半年，因有多三間新診所在倫敦、香港、基爾和威斯巴登開業。
德視佳(01846.HK)在8月中宣布出資約1億元收購德國 FreeVis 的診所，FreeVis主要是植入人工晶體(Visian ICL)及植入三焦點人工晶體的屈光晶體置換。這有助帶動集團的收入及 EBITDA 多增15%及59%，料是項收購有望於下半年綜合入賬，為集團帶來貢獻。
另外，公司將向FreeVis GmbH提供515.29萬歐元年利率為3%的計息貸款，其將由FreeVis GmbH用於部分結算有關收購德國眼科私人執業公司PMK的購買價；及公司承諾就FreeVisGmbH履行PMK收購事項部分購買價的付款責任提供最高金額為220.84萬歐元的擔保。
隨著FreeVis GmbH及PMK業務併入集團，集團擬擴大其於德國曼海姆的現有業務。此外，FreeVis GmbH及PMK的醫療執業將提供全方位眼科服務，亦與集團提供的服務一致。
德視佳(01846.HK)於下半年連同將在香港、德國等地共擬新增4間新診所，每間平均投資200萬歐元，估計平均需時1-2年達到收支平衡。在港的診所估計在未來兩個月會建成及投入運作。
集團未來正在探索更多併購機會，主要針對世界知名眼科醫生的私人診所。投資者不妨趁低吸納。
(撰文 : vantage客席分析師李慧芬)(本人並沒持有以上股票)
