「市場時機」專欄
減印花稅無望？ 可以點做？
文：Doo Financial HK研究部主管岑智勇
自從內地相關機構下調A股印花稅後，香港股市印花稅會否下調，近日又成為熱門議題。然而，在「一國兩制」之下，香港的印花稅政策或會有所不同。
香港財政司司長陳茂波在網誌中表示，港股過去一段時間的表現顯然並不理想，坊間一再有聲音要求調低股票交易印花稅，但客觀數據反映，下調股票交易印花稅率無法從根本上提振股市。他以1999至2001年為例，期間股票印花稅三度下調，但日均成交額則由1997年約143億元，下降至2002年的60億元。
值得留意的是，上述期間大約是七運轉八運之時，當時國際市場上發生多宗重要事件，例如是1998年亞洲金融風暴，2000年的科網股泡沫爆破，以及2001年9月11日發生的「911事件」，每件都是教人觸目驚心，同時也是近代金融市場的經典案例。雖然不是每一件的戰場都在香港，但香港作為一個開放式經濟體，難免也受到影響。
放眼今天，適逢八運轉九運之際，在經歷三年疫情之後，環球經濟復常情況未如預期，或多或少會影響港股表現。但值得留意的是，美國股市再次憑科技股異軍突起，吸引不少投資資金。當然，受益的是美國的交易所。
陳茂波說的對，要改善股市表現，關鍵在於投資者對後市預期向好，這不是單純靠下調股票交易印花稅就可以達致的效果。美股的成功，除了其創新和科技外，也許與其制度有關，例如買賣單位是以每股計，使得投資入市資金變得更「豐儉由人」，這點也可能值得香港有關方便參考一下。陳茂波與促進股票市場流動性專責小組召開會議，將全面檢視不同的內外因素，例如上市制度、市場結構、交易機制等。希望上述各方在討論之時，不妨也從投小資者的角度去想一想吧，如何才能增加他們入市之意欲。
簡言之，陳茂波不傾向減印花稅。他的立場其實不難理想，原因是香港稅基狹窄，若果連股票印花稅也下調，則政府或變得更依賴賣地等收入。不過，要重振香港股票的交易，看來仍少不了吸引更多優質IPO，以及優化制度及交易機制等，才有望為港股帶來生機和新機了。
筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份，並為個人意見。
