要點：
– 美國長債孳息率主導環球資金流向，10年期債孳息率衝破5%關口，環球市場響起警號
– 對沖基金大鱷結束對美國國債的空頭押注，當前的長期利率下繼續做空債券風險太大
– 不要認為匯金增持就等同於股市很快見底，根據過往數據，匯金6次入市後5次都會再破底之後才回升
– 再無「子彈」入市，容錯空間不多，盡可能要做到一擊即中
簡介：
楊德華Edward，天富資產管理執行董事及首席投資官，持有特許財務分析師資格（CFA）及香港理工大學應用數學系理學士。擁有超過15 年證券行業及投資交易經驗，熟悉港、美股票市場，專注於證券分析研究，擅長以宏觀經濟、行業分析、企業基本面及數據分析，發掘企業投資價值。擁有豐富交易、投資組合及基金管理經驗，致力於高資產淨值個人及機構客戶構建投資組合，達至客戶制定的資本增值目標。
匯金出手無須太急跟進
港股再創出今年新低，執筆之時恒指跌穿16,900點關口，技術走勢上似要補回去年11月時的上升大裂口，跌至16,000點才有支持。美國長債孳息率仍然主導環球資金流向，近期美國10年期債孳息率衝破5%關口，環球金融市場響起警號，港股直接面對衝擊，資金大幅徹離股市轉投短債及貨幣基金。
現時債息是否見頂眾說紛紜，周初對沖基金大鱷潘興廣場資本管理公司創始人比爾•阿克曼（Bill Ackman）表示已結束了對美國國債的空頭押注，並稱在當前的長期利率下，繼續做空債券風險太大；同時經濟放緩的速度比近期數據顯示的要快。另一方面，華爾街資深投資者、知名經濟學家彼得•希夫對阿克曼的精準操作表示祝賀，但認爲他退出的有些過早，因爲美債收益率還將繼續上升。
最近美國通脹數據的確有所回升，而油價上漲亦不容忽視；不過核心CPI仍然合乎市場預期，通脹是否重臨需要更長時間來印證。聯儲局官員近期相繼表示美債孳息率急速上升，已經等同加息效果。由於現時市場融資成本已經上升，筆者預期未來美國經濟放緩速度會有所加快，2023年聯儲局剩下2次議息會議，聯邦基金利率很大機會「按兵不動」維持現有水平，持續觀望為主。
中央匯金繼早前出手增持四大國有銀行後，本周一（10月23日）再發布公告稱當日買入大盤藍籌ETF（交易型開放式指數基金），並將在未來繼續增持；不過今次公告並無透露買入金額，而據Wind數據顯示，截至10月23日，規模指數ETF最新基金份額總額為4,953.18億份，環比增加41.02億份，單日淨流入48.78億元人民幣，市場推算匯金或買入近50億元。筆者認為相對於買入四大國有銀行，增持大盤藍籌ETF對市場的支撐作用更直接更有效用，而今次的增持估算金額亦比上次4億更多；不過投資者不要認為匯金增持就等同於股市很快見底，根據過往數據，匯金6次入市後5次都會再破底之後才回升；若果能夠持貨90日以上，4次都能夠有正回報的。
實際操作上，現時現金比例高的投資者，的確可以開始慢慢吸納港股，中國經濟8、9月份數據已見回升，今年要守穩5% GDP增長並不困難，現階段需要時間去反映經濟狀況及回復信心。至於資金不多的投資者，則不用心急「撈底」，數據顯示仍會探底，反而待指數回升至匯金初入市時的水平時順勢追入更好，因為無太多持貨能力而又太早入市，大市繼續下跌會相當痛苦；重點是再無「子彈」入市，容錯空間不多，盡可能要做到一擊即中。
權益申報：筆者並無持有上述股票
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