要點：
– 把握港股執平貨機會
– 恒指大約16,200點對沖倉位下跌風險
– 恒指16,000點以下「單日」大跌逾500點開始撈貨
把握港股執平貨機會
在市場憧憬美國減息、人行降準下，恒指2024年開局再次反高潮地連跌七個交易日，追平1998年亞洲金融風暴開局跌浪。這次港股開局失利除了因為市場對聯儲局最早於3月減息的預期降溫令美匯反彈、人仔回軟外，主要因為「中國版雷曼」中植破產清盤及世銀下調今明兩年中港經濟預測，加上日股持續強勢破頂，加強外資棄港追日。上證指數似乎在2,900點以下似有資金吸納，加上降準憧憬下，港股七連跌後終於在上周四（1月11日）反彈逾200點高見16,459點，然而筆者不但認為港股未見底位，反而預早提醒戰友在恒指16,400點以上繼續加注Long Put對沖倉位下跌風險，結果恒指上周四（1月11日 ）死貓彈後便反彈乏力再度弱勢尋底跌穿16,000點。
2023年底港股在網遊監管風波之後雙底回升失敗，不少分析認為今年港股開局七連跌的上周三（1月10日）低位16,036點有條件營造另一次雙底反彈，但美國上周四（1月11日）晚最新通脹數據比預期為高，減息預期降溫，美匯繼續強勢反彈，拖累人民幣匯價受壓，加上內地通縮加劇，而人民銀行本周一（1月15日）未有如市場預期下調中期借貸便利（MLF）利率減息，港股本周初再度雙底反彈失敗回落，恒指上周四高位16,459點短期內應該不容易升破。
筆者早已強調市場過度憧憬美國今年減息的力度，自從12月聯儲局議息紀錄證實未有減息時間表，加上最近美國就業市場表現強勁、通脹數據又較預期為高，市場對聯儲局今年3月減息的預期明顯降溫，在美國利率可能短期內維持在較高水平的情況下，中國減息只會令中美息差擴大進一步拖累本已弱勢的人民幣匯價，因此筆者傾向人行短期內不會減息降準，港股在農曆新年前仍然有尋底壓力。然而恒指跌穿16,000後，未來12個月的預測市盈率低於8倍，估值低殘，繼續造淡值博率欠佳，隨時被大挾淡倉，筆者反而傾向在市場出現恐慌性拋售時，候低「分注」執平貨。
投資者必須緊記，港股歷史性地連跌4年後，今年再跌機會微。短期中港股市可能受累於美國減息預期降溫、美國大選年加强大壓中國企業及內地通縮及內房債務問題而回落，但在美息見頂回落的大方向下，內地大有機會繼續加大力度放水救市，而港股16,000以下在恐慌性拋售後，對壞消息的反應會逐步減少，並且 隨時迎來絕地反彈。技術上，恒指本周二（1月16日）早上高位16,197點是短期阻力位置，投資者雖不宜繼續造淡，但可在恒指16,200點附近小注Long Put即月價外600點恒指期權對沖倉位下跌風險。密切留意恒指16,000點以下「單日」大跌逾500點在恐慌時「分注」Short Put接貨買入科網板塊的機會。
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