後起之秀主導大市
日經指數近日一度突破38,000點大關，創造近 34 年的高位，日本股市之所以越升越有，最重要的支撐原來源自半導體和AI浪潮，以致一眾科技股主宰著環球股市，當中最具人氣的莫過於美國股市中的「科技七雄Magnificent 7」。
「七雄」這代名詞去年才由美銀Bank of America的分析師Michael Hartnett開始使用。至近日，Hartnett帶領的團隊研究更發現，「七雄」的市值竟一度高達十數萬億美元。單看這金額或有點摸不著頭腦，繪畫得清晰些，紐約、東京、洛杉磯等11個大城市的GDP都超越不了這個數字。
隨著 ChatGPT 的推出，使用大數據創建內容的生成式 AI 模型已成為市場的主流，微軟和谷歌等科企見狀紛紛加入戰團，加緊研發各自專屬的AI程式，驅使市面上應用爆炸式的增長。一眾軟件股及晶片股自然搶升。
要看晶片股到底有多熱，簡單看一隻股份便能知道。2023年，輝達Nvidia由146美元暴升至495美元收尾，兩倍多的暴升過後，市場本以為這支股票的牛氣已完，升勢踏入2024年應已無以為繼吧。豈料今年始竟然越升越有，更近乎每隔個交易日便創一次新高，短短24個交易日升逾兩成，股價一下子衝破700美元大關，年初至截筆前計已飆升近五成。風頭一時無兩，甚至超越Tesla躍身成最炙手可熱的股份。
短短數年美股生態圈幾變
談到美股的生態，必須先岔開話題一提，溯源一下美國科技股的巨企的發展。讀者們定必聞說過「FANG」，臉書Facebook/ META、亞馬遜Amazon、網飛Netflix和谷歌Google，其後蘋果Apple加入變成「FAANG」。再到人工智能AI和電動車的蓬勃發展後，微軟Microsoft、輝達Nvidia和特斯拉Tesla便一同晉身變成現在的「七雄」。直到今年，甚至有分析指「七雄」將變「四雄」，踢走網飛、谷歌和蘋果三支傳統科技巨企。
事實上，科技發展日新月異，汰弱留強的速度特高，倘變成「四雄」亦不無道理。論各股份功績，今年起計，「四雄」貢獻了標普500指數將近75%的總回報，是去年同期前四支股份貢獻的兩倍多，分布極之不均。
美股升勢過份集中 AI股為主導者
觀察美股年初至今各板塊甚至個股的表現，筆者發現挺值得一談的特別之處。以科技股為主的納斯達克指數年初至今亦創造不俗的升幅，但這升勢可謂不甚健康，皆因大部份升幅僅來自於少數幕後功臣。
看看下表，市寛簡單來說是代表股市指數中，有多少成份股和大市的升跌是同步的。理論上，市寛越高，代表大多數成分股都有參與於牛市之中，則升勢越健康，跌市亦然。反之，若於升市時市寛卻走低，則意味著升市內部有潛在的弱勢。
目前美股三大指數，道瓊斯工業指數、標準普爾500指數和納斯達克指數，從短期如10天、20天和50天線至中長期如100天和250天線的市寛比率，均顯示目前美股市況頗為傾斜。言即，升勢雖凌厲但卻只集中於少數的股份。
晶片需求堅實 科技股板塊升勢強
的確，美股投資者對這種壟斷式生態絕不陌生，但其中的風險非能輕易忽視。現時的升市氣氛很大程度是由新一代熱股輝達所帶領，倘這支領頭羊出現調整，又會否使得大市插水呢？各大投行似乎仍對其看高一線，亦即美股大市或許牛氣未完。
各大分析都對這行業看高一線，似乎作為散戶的大眾都很難「包拗頸」，持貨者既可先鎖住部份利潤，留下部份繼續搏升。至於未有持貨的投資者現時追入的確較進取，這裡不得不提醒一下，部份科技股如輝達已達嚴重超買水平，面臨修正的風險不小。然而，晶片股這一板塊遠前景向好，皆因研發人工智能AI的高效能系統的期間，不論研發成功與否，都需要使用到此類晶片。難以否認，投資AI的未來已成主流。至於包括輝達在內的一眾晶片股將來會怎樣發展，會否再有另一後起之秀爆出，取代目前的皇者，這板塊的發展將會是筆者繼續關注的議題。
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