鐵路客運持續提升 中車時代電氣可吼
根據國家統計局，2024年1月中國全國鐵路固定資產投資完成額為423億元人民幣（下同），同比增長11.6%，增速較快，市場預期將有望支撐動車組採購需求。另根據國家鐵路局的公佈數據顯示，2023開年以來，鐵路客運量恢復情況明顯超出國鐵集團年初預期。去年初目標為2023鐵路客運量26.9億人次，同比增長67%，達到2019年73%水平；而根據國家統計局，2023全年鐵路客運量累計38.5億人次，較2019實現5.3%增長。進入2024，1月鐵路客運量人次為3.3億人，同比增長39.3%，在春運時間同比略有後移的情況下實現較快增速，中金公司認為鐵路客運量的提升有望支撐動車組使用率提高而帶動提升對動車組採購需求，關注後續鐵路客運量變化趨勢。
受惠於去年動車組採購需求的提升，加上鐵路客運量大升支持未來採購需求，令中車時代電氣（3898）估值可望上調。事實上，公司早前亦發佈了2023全年業績預告，指2023全年業績報告期內，實現營業收入約216億元，同比增長19.85%，實現營業利潤33.3億元及利潤總額達 33.7億元，分別同比增長13.64%及14.68%；而歸屬於母公司所有者的淨利潤約31.1億萬元，同比增長21.51%。若扣除非經常性損益，歸屬於母公司所有者的淨利潤約為25.6億元，同比增長28.03%。報告期內，實現基本每股收益2.19元，同比增長21.83%，加權平均淨資產收益率達8.70%，同比增長1.09 個百分點。另外，報告期末資產總額約532.9億元，較報告期初增長9.85%。
摩根大通早前發表研報指，公司去年第四季度業務增長持續，根據全年業績預告的數據，整體表現較該行的預測為佳。該行維持時代電氣的「增持」評級，目標價為57港元，較業績快報公告當天的收市價20.9港元具有1.72倍的上望空間。值得押寶。
（分題）新舊業務領域齊發力
據中金公司估算，2023公司牽引變流系統在國內相關市場份額達到50%至60%，行業競爭力領先。近年來，公司大力發展新興裝備業務，功率半導體特別是IGBT、新能源汽車電驅系統、感測器、工業變流等主要產品均保持較快增長。隨著生產基地二期及後續產能釋放，該行預計公司有望充分受益於IGBT行業的持續增長。
綜合可見，在高鐵產業鏈盈利修復，以及半導體設備國產替代持續的帶動支持下，中車時代電氣的業績增長將可保持穩中有升的健康態勢。再者，公司作為央企中國中車（1766）子公司，不但具有「中特估」概念，更有望未來進一步加強市值維護管理，倍升空間不容忽視。
