科網股比中特估更值得吸納
2萬億元平準基金未見推出、A股傳出雪球產品融資爆倉，加上美國減息預期降温，內地股市於2月初插穿5年低位。正當市場充斥着悲觀情緒，認為中國經濟復甦緩慢、內房債務問題仍在、內地通縮持續、美國持續制裁中國企業，加上缺乏重量級的救市措施下，A股仍有持續尋底風險，中央繼續出招維穩股市令內地股市於2月5日見底後持續反彈連升8日，上證指數於上周五(23日)重上3,000關後於本周一(26日)輕微回吐後再於本周二(27日)收市破頂創今年新高，而內地股市近期升幅甚至跑贏强勢美股，相信令很多市場人士大跌眼鏡。
「國家隊」中央匯金加大力度增持A股、中證監更換主席強化監管措施、中國新春假期消費強勁、人行大手減息救樓市、企業回購增加都是A股近期飆升的原因，但要說最重要的因素應該是內地嚴格禁止沽空活動。要知道2月初時A股融資爆倉造淡沽空盤眾多，隨後中證監嚴格懲罰沽空活動，不但不可借貨沽空，而且禁止通過造淡期貨獲利，沽空盤急於平倉造成漩渦效應引發A股急彈，加上憧憬3月初兩會有更多利好政策出台才能令到A股近期强勢破頂跑贏環球股市。坦白講句，內地早於1月29日起全面限制融券沽空，不過市場大部分人士只聚焦A股因融資爆倉急插，忽略中央救市措施有機會陸續有來，隨後中證監發聲嚴格懲罰沽空活動及增加更多沽空限制後，內地A股已在2月5日見底反彈，但不少投資者仍然包拗頸認為內地股市利淡因素一大堆，缺乏上升催化劑，到現在A股報復式反彈破頂才說炒作「兩會」行程未免真是有些後知後覺。
A股在「兩會」前強勢破頂，港股近期卻是窄幅上落，主要因為恒指早於今年1月22日的14,794點見底，比A股更早開始展開升勢，當A股近期追落後挾上，市場自然要觀察內地A股的升勢能否持續從而進一步帶動港股再展升勢。事實上，如果不是因為A股雪球產品融資爆倉及惡意沽空沒有監管，內地股市早已與港股一樣在1月見底回升。其實港股在2月初沒有受A股插穿5年低位拖累而穿底，想反在15,500點以下見支持已反映港股正醞釀轉勢回升，到2月13日美國公布的通脹數據超預期拖累美股當晚急插，但港股卻在隨後不跌反升，都足以證明港股已準備在春節假後大發神威，加上歷史數據顯示港股在龍年及兩會前夕上升機會較大，港股近期一洗頹風企穩50天綫並且逼近17,000關口絕對不難估計。然而，港股跌足4年、外資流走、成交低謎，加上內地通縮及內房債務問題，投資者已經習慣港股易跌難升的走勢，從而把利淡因素放大，欠缺尋找港股上升催化劑。
正當市場聚焦炒作「兩會」行程，中港股市本周三(28日)開始出現明顯回吐壓力。香港《財政預算案》對樓市全面「撤辣」，本港地產股炒高但恒指高開後大陰燭回落主要受A股拖累。上證指數本周三(28日)破頂後急回可能因為內地近期加強監管因發量化基金拆倉去槓桿。技術上，恒指上周二(20日)重上50天綫且陽燭收市升穿議息後頂位16,408點已反映改變一直以來的反覆上落格局，再明顯跌穿16,000點機會較低。然而，早前因新春假期消費強勁而熱炒的旅遊、濠賭及消費類股票亦在近日見回吐跡象，反映港股走勢雖轉好，但資金仍然傾向短綫炒作，港股急升至主要阻力仍要小心謹慎。
由於市場觀望港府下周初的全國政協和人大會議(兩會)會否有進一步的利好消息出台，恒指急升過後近幾日只是在大約16,400至16,900點附近窄幅上落。然而，中港股市住往能夠在兩會過後展開短期升勢，因此筆者繼續傾向逢低吸納，以好倉主道。雖然目前市場傾向吸納受惠於央企市值管理的「中特估」(中國特色估值)概念股票，但筆者反而認為當中港股市轉勢向上，市場可能會轉守為攻追求更高回報而又能受惠於美國下半年減息周期的科網板塊，因此策略上傾向在恒指16,400點以下可開始在有足夠現金接貨情況下Short Put 吸納3月等價科技股，預備接貨迎接未來升浪，當中可特別留意新春期間外賣訂單大增美團(03690)。如恒指跌至16,000以下，因為預期再大跌機會微，可考慮直接用現金買入科網板塊。
