萬國國際礦業(03939)發盈喜 追隨金價大爆發
上週，恒指算是站穩16,300點以上，雖然仍未有突破性的發展，但也算是好消息。話說上星期介紹了煤炭板塊，黑金行情已強勢了一段時間。而除了黑金之外，還有其他大宗商品有著好表現，例如黃金，價格一路走高，XAU/USD近日一度接近破頂。同時，銅方面亦受到多家機構看好，似乎亦蓄勢待發。因此，今天想談一下相關的股票，萬國國際礦業 (03939)就是其中一隻可以受惠於黃金和銅價格上漲的股票。
萬國國際礦業主要於中國從事採礦、礦石選礦及銷售精礦產品業務。公司透過全資附屬公司宜豐萬國，進行地下開採的新莊銅鉛鋅礦 (一個位於中國江西省的生產礦)，新莊礦有大量有色多金屬礦產資源。萬國國際的產品主要包括銅精礦、鐵精礦、鋅精礦、硫精礦、鉛精礦以及金與銀的副產品。另外，公司於2020年4月30日完成收購金岭礦的90%權益，可供進一步進行露天及地下開採大量金礦產資源。金岭礦已於2022年第四季度開始試生產及出口金錠，因此於2022年第四季度後，黃金產品也成為萬國國際礦業的重要產品。
根據2023年的中期報告，金錠是萬國國際收入佔比最大的產品，佔總收入35.08%，之後就是銅精磺，佔總收入18.71%，第三則是金精磺，佔總收入17.69%。簡而言之，萬國國際礦業的主要收入由黃金與銅構成，佔比七成以上，可以說名副其實是黃金及銅板塊的股票。
可能對很多人來說，萬國國際礦業算是名不經傳，主因是金岭礦於2022年第四季度才開始試生產及出口金錠。即是說，目前的主要收入在2022年第四季度後才開始實現，所以在此之前，人們沒留意到萬國國際實屬正常。
最近發佈的盈喜亦顯示了這一點。公司預期截至2023年12月31日止年度之擁有人應佔利潤將較截至2022年12月31日止年度激增約80%。預期利潤激增的主要原因是在所羅門群島的金岭礦山業務的收入和利潤貢獻增加所致。這份盈喜可以說是標誌性的，標誌著萬國國際的黃金業務正式登場，令萬國國際變成「黃金+銅」的主題股份。
宏觀方面，不論是黃金還是銅，似乎都備受市場矚目。早前，高盛曾發表一份報告指出，若聯儲局降息推動美國兩年期國債收益率下降100個點子，對金屬價格的直接提振最大，尤其是銅 (6%)，其次是黃金 (3%)。對於泛用性甚高的銅，高盛同時指出，如果來自中國的對電動汽車、綠色能源和基礎設施的需求持續強勁，銅市場將在2030年前走向不可逆轉的供應短缺。此外，高盛亦稱今年的銅市場將處於2021年以來最緊張的狀態，預計將出現42.8萬噸的缺口。
花旗對銅價亦有相同看法，他們的報告指出，銅價可能在2025年達到每噸1.5萬美元，超過2022年3月達到的10,730美元的峯值。事實上，全球最大的銅生產國智利亦上調了對2024年銅價的預測，認為美聯儲降息預期升溫，以及全球向清潔能源轉型可以刺激對銅的需求。
雖然，降息預期的風向，似乎最近有所轉變，市場開始擔心降息的進度未如先前樂觀，可能影響金價和銅價。不過，整體而言，市場預期降息相信只是遲到而不是不到。根據芝商所的數據顯示，利率交易者預期今年7月，聯儲局減息至500-525點子的機會率為43.5%，而減息至475-500點子的機會率則為34.8%，維持目前525-550點子的機會率只有15.5%。反映市場對今年內降息的預期仍然樂觀。而以目前金價的強勁走勢來看，也確實如此。當然，金價的走勢取決於多方面的因素，降息預期只是其中一項，但至少我們可以看到的是降息預期進度落後並沒有對金價的強勢有太大影響。
總括而言，宏觀來說，黃金和銅都備受市場看好，而主題正好是「黃金+銅」的萬國國際礦業，相信會受惠不少。目前萬國國際的強勁股價表現亦反映了這一點，唯獨它的市值相對比較小，而貨源看來都是歸邊，所以股價上落應該不小。如果有興趣投資黃金和銅主題，萬國國際礦業可以是其中一個值得考慮的選擇。
利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。
免責聲明
以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益
