美高梅中國(02282)冠絕同業 業績創歷史新高
恒指九連升，要是有跟隨筆者之前所說，在突破下行趨勢線時買入，短短一星期就可享受超過1,000點的升幅了。日前，瑞銀發表報告指出「自調整中國評級至「增持」後，先後與超過30名跨地域投資者接觸，發現證券界相較6個月前，更願意接受對中國持積極觀點。此外，投資者認為，若果企業在股息派發或股份回購等要素上具有較高能見度，對估值會有支持作用。」基本上，這跟筆者上週文章的觀點不謀而合。
而根據瑞銀的資料，港股市場趨勢在4月最後幾天發生的變化，與2月以來大部分資金流入來自於回補空頭部位的情況形成對比，今次的股市漲勢確實是由全球基金追貨而推動。正如高盛的報告所說今次「不僅僅是空頭回補」。
除此之外，恒指九連升，在量化分析上亦有一個很大驚喜，根據歷史資料回測顯示，自1964年恒指只經歷過21次9連升，其後一年，有94%機率都有著正回報，而且平均回報高達28.5%。老實說，只是看到這個數據，筆者就已經急不及待閉著眼也要搶住入市了。
至於入市應該要買什麼股票？適逢五一黃金週，不如就談談一些五一黃金週的概念股，其中一個筆者認為頗有趣的板塊就是濠賭股。有趣的地方是這個板塊的贏家相當明顯。
筆者所說的就是美高梅中國 (02282)。若你翻查圖表，你會發現美高梅的走勢明顯領先其他濠賭股一段距離。這是一個不常出現的情況，通常情況是整個板塊都是同一個走勢，但今次濠賭股中，六大澳門賭牌牌主中，多數都是在下降趨勢當中，例如銀河 (00027)，金沙 (01928)都是沒有起色的持續下跌，新濠國際 (00200)和澳博 (00880)都只是不久前才有點起色，但仍未重上200天線，永利(01128)算是跟得美高梅貼一點，但是比起已經創三年新高的美高梅，永利什麼都不是。
有什麼因素，令美高梅在眾多濠賭股跑出？先說一些個人的經驗。筆者到過多間的澳門賭場探店，只有美高梅有珍珠奶茶任飲，有小吃。這點其實是很好的宣傳策略，根據筆者的觀察，很多人談及美高梅時，都會提到珍珠奶茶。在這個社會媒體當道的年代，只要稍為引起到話題，就會一傳十，十傳百，美高梅在這方面做得很好。麥格理亦有報告指出，美高梅中國受惠於1月份強勁的營銷活動令市佔率高達20%，只是由於贏率較低而在3月回落至15.8%市佔率。首季市佔率為17%，遠超2019年市場份額的9.5%。
再看看近期業績，截至3月底止首季，美高梅的季度業績創歷史新高，經調整EBITDA為25.05億元，按年升77.3%，為2019年第一季的155%，並恢復派發股息。受去年季度移除COVID-19相關的旅遊及入境限制後營運持續增長的正面影響，淨收入82.58 億港元，同比增加71%。業績相當出色，更超過市場的最高預期。經調整EBITDA利潤率為30.3%，疫情後新高，更是冠絕同業。
在六大牌主中，只有美高梅唯一一家博企中場賭收可以超越2019年。據悉，現時訪澳旅客人數大約相等於2019年72%，賭收僅約13%，因此大部分博企收入都少過2019年。但美高梅就像在平行時空一樣，在旅客未完全恢復至疫情前的情況下，創歷史新高的市佔率，創歷史新高業績。難怪股價可以超前那麼多。
美高梅之所以能做這樣的成績，有賴三個因素。第一，賭枱的增加，美高梅是澳門唯一一間在新賭牌下，賭枱數量有所增加的博企，從2019年的553張增至現時750張。第二，率先採用智能賭枱，提升準確性，成本效益更大，可節省人手等成本，加上能迎合喜歡跟電腦對賭的客人，並可以提供額外的用戶行為數據，以便於更精準地實現客戶返點，以及開發新博彩項目 (例如投注保險)。第三，就是上文已提及過的市場推廣，據悉，美高梅的市場營銷較早時曾被競爭對手新濠稱為「瘋狂行為」，而事實證明這種「瘋狂行為」正正就是美高梅脫穎而出的武器。
有人認為，隨著同業亦開始引入智能賭枱，美高梅的優勢將逐漸減少。筆者對此並不太擔心，因為美高梅在這方面的實施和技術至少有幾年的領先優勢，被追上都需要一段時間。事實上，美高梅的管理層的眼光也是明顯領先其他對手，僅僅是勇於採用被新濠稱為「瘋狂行為」的營銷策略，以及率先採用智能賭枱，已看得出管理層的思維是兩個檔次。你會擔心一間勇於創新的企業會被不敢創新的企業淘汰嗎？而且，美高梅的新賭場亦可為未來添加不少增長動力，因此業績方面，美高梅應可繼續向好。
也有人擔心美高梅的負債過高的問題，首先六隻賭股中只有銀娛是低負債的，其餘也不好得太多。其次，有母公司美高梅國際的支持，其流動性途徑應處於可控範圍。第三，美高梅恢復派息，公司自己不怕負債也要分錢給股東們，你又怕什麼呢？有什麼事賺完後再算吧。
總括而言，美高梅的珍珠奶茶營銷出色，又旺場。技術分拆層面上，突破了10.6港元就一直上，每次大升後都回測一下前高位來做一個底部支持，今次可能又是同樣情況，不妨留意一下。大家不買股票也可去飲一杯珍珠奶茶，再賭一兩手也是不錯的選擇。因此，有興趣投資澳門博彩業的朋友，美高梅應該是不能忽視的選擇。
利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。
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