現金流逐步回復 中國鐵塔估值便宜
中國鐵塔（00788）公佈第一季業績。中國鐵塔首季歸屬於公司股東的利潤為27.8億元，按年增長11.1%，EBITDA為166億元，增長3%。期內，營業收入為239.7億元，按年增長3.3%。運營商業務收入為209.8億元，增長2.2%，當中塔類業務收入為189.5億元，增長0.6%；室內分佈式天線系統業務收入為20.4億元，增19.8%。至於兩翼業務收入佔營業收入比重由去年同期的11.1%提升到12.2%。其中，智聯業務收入為19.7億元，按年增長21%，能源業務收入9.6億元增0.8%。截至3月底，塔類站址達到205.9萬個，塔類租戶達到370.1萬戶，較上年末淨增4.3萬戶。塔類站均租戶為1.80戶。作為公司的核心業務之一，運營商業務在2024年第一季度繼續保持穩定增長。公司積極與運營商合作，共同推動5G等新型通信基礎設施的建設和發展。
智聯業務和能源業務作為公司的兩翼業務，在2024年第一季度表現出色。智聯業務通過提供智慧化解決方案和服務，不斷滿足市場需求；能源業務則通過換電、備電等多元化服務模式，進一步鞏固了市場地位。中國鐵塔在全國範圍內積極部署換電業務，並在多個城市建立了智慧化的輕型電動車換電站。根據最新資訊，中國鐵塔已在全國300多個城市部署了換電站。每天為超過100萬外賣騎手、快遞小哥提供超200萬次換電服務，累計換電次數超11億次，驅動輕型電動車行駛超700億公里，已經成為全國網路規模、使用者規模最大的輕型電動車換電業務運營商。
綜上所述，中國鐵塔在2024年第一季度的業績表現出色且穩定增長。公司在擴大租戶規模、提升資源利用效率以及拓展新業務領域等方面均取得了顯著成效。未來隨著市場需求的不斷增長和公司的持續創新發展戰略的實施，中國鐵塔有望繼續保持穩健增長態勢並實現更高品質的發展目標。
2015年收購的存量鐵塔資產折舊年限將於2025年第四季到期，這將為2026年的利潤成長提供強勁動力。預計鐵塔於2026年將迎來高速成長。已現價計算，市盈率僅15倍左右，估值合理，建議投資人於現價吸納，以中長線部署為主。
筆者未持有上述股票及相關權益
