迎AI人工智能手機大時代
瑞聲科技前景可看高一線
隨著AI人工智能大模型的應用日益廣泛，不斷進佔到各大生活領域中。最為市場關注的，自然是生活必需品 – 手機產業。首先，回顧過去10年蘋果手機的迭代周期中，對於其上游零部件供應商而言，真的是商機處處，且造就是港股多家業績卓越的上市公司，包括瑞聲科技（02018）、舜宇光學（02382）等。近日，中金公司在蘋果產業研報中預期，自2024年下半年起，在AI換機潮及AR/MR等AIoT新品創新推動下，蘋果產業鏈的創新及成長動力有望恢復，2024下半年至2025年或將迎來行業景氣度加速上行機會。
回顧過去10年蘋果產業鏈估值及業績表現，在2017或2020年，果鏈業績增速高點均與估值高點重合，並伴隨終端產品的創新週期。當前位置，果鏈估值仍處在過去10年底部，且市場情緒剛走出2024年第一季度低點，產業鏈業績亦有小幅回暖。AI iPhone創新有望開啟終端換機潮，疊加AR/MR等可穿戴創新，帶來蘋果產業鏈新一輪戴維斯雙擊。
6月WWDC24蘋果發佈Apple Intelligence個人智能系統，標誌蘋果正式邁入AI時代。回顧過去兩輪蘋果iPhone創新週期，使用者面對iPhone X及12系列功能創新及外觀改款時，換機動力較強，終端出貨分別同比增長11%及32%。中金預計iPhone 16及17系列或將有10餘款零部件及模組迎升級及創新，包括晶片、記憶體、外觀、PCB、散熱和聲學等領域，疊加老使用者受記憶體等硬件瓶頸制約無法體驗蘋果AI，故此未來有望開啟iPhone用戶換機新周期，推動出貨量快速增長。此外，iPad和Mac等產品均有望在今明年發佈AI升級的新款產品，並在外觀、屏幕及尺寸等領域創新，推動相關產品出貨增長。
隨著ChatGPT-4o發佈，多模態AI成為未來AI新趨勢。從終端形態來看，中金認為AR/MR具備透視能力並搭載攝像頭等多種感測器，可實現素材即時獲取及內容虛實結合顯示，有望成為未來多模態AI更優載體。蘋果Vision Pro在硬件及對話模式等領域樹立MR高端產品標杆，且蘋果在AR眼鏡亦有前瞻專利佈局，未來產品有望持續引領硬件趨勢。果鏈深度參與蘋果MR及AR產品，未來有望憑藉相關產品創新及出貨增長，帶來更大成長空間。同時，亦預計蘋果耳機及手錶等可穿戴產品今明年亦有望發佈多款新品，搭配Apple Intelligence功能，有望向用戶提供更多應用場景，推動出貨量增長。
綜合上述各因素，在手機聲學及光學系統領域具有領先產品的瑞聲科技或將大大受益，且不僅在高端領域，因應蘋果產品升級，其他中端手機品牌也勢必跟上。這樣大趨勢下，對於早作聲學及光學產品升級部署的瑞聲科技，可迎來下一輪的黃金周期，值得關注。
