根據內地官方統計，2024年6月全國天然氣表觀消費量344億立方米，同比增長6.9%。1—6月，全國天然氣表觀消費量2,137.5億立方米，同比增長10.1%。事實上，近年來中國天然氣消費整體維持快速成長，由2010年的1,076億立方米增加至2023年的3,945億立方米，複合成長率高達9.7%。目前全球天然氣市場供需持續寬鬆背景下，國際天然氣價格走低，中國LNG進口量顯著增加，2024年上半年中國進口LNG數量3,799.7萬噸，同比增長13.9%；另外國産氣、進口管道氣供應穩步增加亦爲天然氣保供提供有力支撑。預期中國在未來仍將是推動全球天然氣消費成長的主力，市場預計今年全國天然氣消費量將接近4,300億立方米。
港股中，天然氣企業不少，當中濱海投資(02886)在現時的投資環境下可多加留意。公司主營業務在中國投資建設和經營城市燃氣管道網絡，提供管道安裝及施工服務，供應及提供天然氣、液化石油氣，爲工、商業用戶和城市居民提供清潔能源。除其在主營城燃業務方面利好消息頻傳外，引起筆者關注的還有公司在增值服務毛利表現非常亮麗，過往3年毛利複合增長率高達62%、整體綜合毛利率達72%。集團增值服務業務包括小型安裝、燃氣保險銷售、燃氣爐具銷售及非居有償維保。公司現有客戶達240萬戶，已經跟客戶建立強大黏性，在燃氣爐具、保險、非居維保等地方可以持續深挖客戶價值。據公司微信公衆號瞭解，未來會推出自家品牌的爐具、熱水器、抽油烟機等自營産品，自營品牌從生産環節出發相信會有更高毛利率。內地樓市下滑，整個天然氣市場都面臨接駁業務放緩情况，但公司增值服務快速增長，未來可以逐步填補接駁業務下滑的不利影響。
從客戶分類上可以看出公司另一個優勢，去年公司工商戶收入占比高達83.6%，2023年工商戶收入增長11%，達48.88億港元。從上半年天然氣消費量雙位數增長來看，中國經濟呈持續向好態勢，工商戶在國策「雙碳」推動下，對天然氣使用量仍然是高速增長中。2023年集團銷氣量已創出新高，超過22億立方米，增長9.4%。2024年至今，濱海投資已頻頻發出新簽工業客戶公告，簽了不少新客，當中包括「新天鋼冷軋板業燃氣供應項目」、「雲海項目二期燃氣供應項目」、「秦皇島北方玻璃燃氣供應項目」、「昆侖津熱燃氣增量項目」、「秦皇島港華燃氣項目」及「華能電廠天然氣增量項目」，預計集團今年銷氣量可繼續增長創新高。由于公司今年新簽不少下游商戶，亦積極開拓上游氣源商，包括北燃天津，河北建投新能及永和國新，以滿足下游銷售增量，同時進一步優化天然氣采購成本。
集團基本因素穩健，現時估值吸引，市盈率只有6.3倍，股息率亦高達6.4%，對比港股上行業平均值都要好，對天然氣行業有興趣的投資者不妨多加留意，現水準可考慮入市，中長綫目標價1.6元，跌穿1元止蝕。
權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票
