上周市場最矚目事件莫過於美國零售巨頭沃爾瑪(Walmart)全數減持京東集團(09618)，據報以每股24.95美元，出售京東1.45億股美國存託股票(ADS)，折讓幅度達11.5%，套現逾36億美元(約280.8億港元)。當日京東受大股東減持影響，港股收市下跌接近9%，單日市值蒸發312億。
今次的減持筆者認為反而是一個不錯的吸納時機，無論是短炒抑或中線持有。首先沃爾瑪以場外折讓形式一次過全數減持，對股價影響算是最少。沃爾瑪持有京東1.45億股ADR，是集團最大機構股東，接近10%的股權，假若選擇分段減持，期間股價必然會一直受潛在減持的陰霾所籠罩而「無得升」；一次過全數減持，往後的不確定性悉數消除。另外，對比騰訊大股東Prosus在場內不斷減持騰訊(00700)的操作，今次沃爾瑪以折讓形式場外沽出，稱得上是「快、靚、正」；買家、賣家都各取所需，將股價沖擊減至最低。當然，能夠一次過大幅減持都需要市場有足夠深度及流動性才能成事，今次減持金額高達280億港元，以現時港股日均成交只有800億左右，的確很難成事，幸好今次在美股市場有足夠承接力。
至於今次沃爾瑪全數沽出持股，據消息人士指是為了緩解自身資金壓力。沃爾瑪次季現金流減少，為應對目前市況變化需要實施多元化戰略佈局，出售京東股權投資可釋放資源及優化資本配置。而沃爾瑪亦發聲明指，過去8年京東一直是其重要的合作夥伴，雙方也會在未來繼續保持商業合作；是次減持決定是為了更專注於中國的強勁發展，包括沃爾瑪購物廣場和山姆會員商店的運營，將資產配置在其它優先事項。的確，我們亦可以看到山姆會員商店在中國發展勢頭非常強勁，需要大量資金拓展亦無可厚非。
主要股東沽貨是一次性事情，企業本身的長遠營運前景才是值得關注。京東集團次季收入2,913.97億人民幣，按年增1.2%；淨利潤126.44億元，按年增92.1%；經調整純利144.6億元，按年增69.0%，業績大幅優於預期。集團稱次季用戶數穩健增長，同時通過供應鏈能力和有紀律的投入繼續提升價格競爭力，而非依賴於補貼，上季毛利率按年大幅提升137個基點至15.8%，令Non-GAAP經營利潤和淨利潤均達到歷史新高。
雖然中國電商市場競爭仍然劇烈，但從集團營運數據看，已有走出谷底現象，改革亦見成效。現時集團估值已經非常吸引，預測市盈率不足6倍，今次的減持令股價跌回至業績公佈前的水平，不失為一個吸納良機，而沃爾瑪減持的價格$24.95美元可視之支持位，假若跌穿的話就先行止蝕離場。
權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票
