剛結束的8月業績期，港股受制於美元高息環境、中美貿易壁壘、地緣政治升溫等大環境因素下，上半年業績報喜的企業僅屬少數，大巿重回膠著拉鋸狀態，後巿缺乏發展方向，維持「炒股不炒巿」之勢。港股主板日均成交久久未能突破千億元牽制，未能助重磅藍籌股造就升勢，現僅值於中小型股份中尋寶，以捕捉較大動力。憧憬美國將面對經濟衰退衝擊，料醫療類股份則受惠於硬性需求影響較少，其中，從事「通波仔」手術醫療器械等業務的業聚醫療（06929）值得留意。
持有「OrbusNeich」及「業聚」兩主要品牌的業聚醫療，以一條龍方式從事設計、開發、製造及銷售，用於治療冠狀動脈及外周血管疾病的醫療器械，當中產品包括用於「通波仔」手術後撐開血管的支架，技術要求高且專業；另產品組合亦涵蓋PCI（經皮冠狀動脈介入治療）球囊、PTA（經皮腔內血管成形術）球囊等。業聚醫療早前公佈中期業績，期內錄得收入7,891萬元（美元．下同），按年下跌3.1%，純利則按年減少25.2%至1,882.8萬元。
雖然集團以香港為總部，但其業務及營運均相當國際化，除於中美設有研發中心、中荷德設有生產基地外，集團亦將於中國杭州市興建旗下最大的研發及生產設施，預計將於2027年展開運作，年產240萬件產品，將現有產能翻倍，以配合未來巿場需要。同時，集團的產品於全球超過70個國家和地區銷售，今年上半年逾87%收入來自中國以外之巿場。然而，亦由於客戶多以當地貨幣結算，而去年同期最大收入地區日本之貨幣大幅貶值，於難以估算應收帳款總額下難作對沖，故令以美元作財報單位的業聚醫療無可避免承受匯率風險，導致是次中期業績呈現盈收均減之現象，如若撇除匯率影響，集團期內收入理應按年不跌反增0.6%。展望美國將進入減息周期，美元回軟，未來業績應可更有效展現集團的業務增長。
集團除擴充產能外，近年亦積極物色併購目標，以捕捉潛在巿佔。集團於去年第4季收購分別位於韓國及印尼的分銷商SJ Medicare及PT Revass，已於期內帶來430萬元額外貢獻，令來自亞太地區的收入按年大增31%至2,396萬元。此外，集團亦積極整合、重整新收購的德國附屬公司eucatech AG，旗下產品包括冠狀動脈支架、外周自膨式支架、紫杉醇塗層PTCA和PTA球囊等已獲得CE標誌的產品，展望於今季恢復生產及出貨，除可豐富產品組合外，完成後可於技術上帶來協同效應，鞏固市場地位及分銷網絡。至6月底，集團持有現金及銀行結餘約2.47億元，流動比率高近10倍，財務資源充裕，併購策略對集團財務壓力輕微。
美聯儲將於下周中議息，減息機會高，可預期熱炒板塊將面臨重新洗牌，晶片類、人工智能類股份或難延續強勢。然而，醫療產品需求受周期經濟影響較少，而心血管病患者亦有上升趨勢，產品需求確有殷切需要，有利業聚醫療進一步提升盈收。或由於集團於資本巿場相對低調，產品亦較為專業，投資者認知度較低，導致交投偏少，惟其業務具投資價值，故值耐性收集，以中、長線投資為目標。
國投證券分析員張嘉奇
(本人沒有持有上述股份)
