上星期五（9月6日），美國8月份非農業職位雖有穩定增長，紓緩對經濟硬著陸的憂慮，但增幅不及預期，對聯儲局本月減息達半厘的憧憬略為升溫。標指曾反覆下跌1.83%，納指一度重挫2.68%，金龍指數回吐0.77%。恒指雖然受摩羯台風影響停了一日半而看似沒受影響，但外圍黑期都已經跌至17,150點，周一（9月9日）開市應見200天平均線位置，看守不守住了。
雖然港股沒甚麼好，但就是便宜貨多。可以說是喜歡便宜貨人士的天堂。當然，股票不是愈便愈好，貴買更貴賣在這個早前美股狂歡時代可能更容易賺錢。不過，心理上，股票愈便你會坐得更安心，操作可能更順利。如果有一些估值便宜，股價又一路節節上升的股票，那就最好不過了。而港股中又的確有這種股票。
早前，筆者寫過一篇文章介紹負企業價值這個概念，即其現金及現金等價物比(公司市值加上債務)還要多，當時談到的股票是中石化煉化工程(02386)。事實上，即使不去到負企業價值，只要企業價值遠低於市值，就已經非常便宜了。而目前又有另一隻企業價值低於市值，還要圖表十分強勢的股票，它就是新華文軒(00811)。
根據資料，新華文軒的現金及現金等價物約90億，而目前市值在執筆時約114億，加上只有少量的債務，現金及現金等價物減去(市值和債務)僅30多億，遠低於市值的114億。可見新華文軒其實是一隻非常便宜的股票。
當然只是便宜是沒用的，我們再看看它做甚麼。新華文軒是一家聚焦出版發行主業，在圖書出版、報紙傳媒、閱讀服務、電子商務、教育服務、印製生產、物流配送、資本經營等領域謀篇佈局，實施全產業鏈經營的企業。同時是堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，擔負起新的文化使命，為中國文化體制改革成果的企業之一。
作為四川文化產業龍頭企業，中國出版發產業排頭兵，新華文軒先後被授予「中國出版政府獎-先進出版單位」「全國新聞出版系統先進集體」「全國文化體制改革工作先進單位」「國家文化出口重點企業」「數位出版轉型示範單位」「中國服務業企業500強」等榮譽稱號。
簡單點說，這間企業背景很強勁。而其核心業務──對四川省內的義務教育發行教材，更是帶有壟斷性質的長期賺錢業務，每年都能提供穩定盈利。銷售收入及淨利潤方面，基本上十多年來都保持增長。2024年首季，公司實現營業收入24.74億元，同比增長7.04%，淨利潤2.12億元，同比增長3.64%。其經營穩健性可見一斑。
背景和經營都沒問題，之後就到前景方面。近日，中共中央政治局召開會議，會上審議《進一步推動西部大開發形成新格局的若干政策措施》，指出西部大開發是中共中央作出的重大戰略決策，各部門要落實各項部署，提升區域整體實力和可持續發展能力。公司作為四川文化產業龍頭企業，而四川亦作為西部的重要省份，當然是重點的受惠股之一，公司有望獲取所得稅稅收優惠，長遠而言亦有望得益於西部發展，尤其是五大戰略目標之一的「發展科學教育事」這一點上。因此，前景方面新華文軒也有一定潛力。
至於分紅方面，公司亦做得十分不錯。2016至2024年年度派息比率保持在30%以上，而2023年年末更發放了特別息。可見新華文軒派息非常穩定，股息率更高達6厘以上。目前公司手頭上仍有大量現金，管理層早前在投資者關係平台亦提到希望回報廣大股東，相信今年仍有一定機會繼續發放特別息。
總括而言，新華文軒估值便宜，背景強勁，業務有壟斷性質，經營穩健增長，前景有西部大開發概念加持，分紅方面亦做得十分不錯，技術圖表也很漂亮。這種「周身刀，張張利」的股票實在不是經常可以看到。
順帶一提，企業價值低於市值這個概念用於美股也十分有用，上星期視像通訊巨頭ZOOM(ZM)正示範了這點，在財報公佈前，ZOOM才不久創下新低，而當時它的企業價值低於當時市值接近一半。然後，財報公佈後，只要稍微有點好消息，馬上急升近16%。可見，只要公司不是太差，企業價值明顯低於市值就會是一個重要的投資訊號。大家不妨多加留意這個概念，或許會有意外驚喜。
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