2024年9月初，港股市場在8月底多日連昇後，經歷了一定的回調。其中9月4日，恆生指數下跌了1.07%，而恆生科技指數也微跌0.41%。美國製造業數據的發佈再度引發了市場對經濟復蘇的擔憂，大多數科技股在上週三的交易中均出現不同程度的下跌。
例如當日小米(01810.HK)下跌近3%，騰訊(00700.HK)跌幅超過1%，而網易(09999.HK)和百度(09888.HK)也未能幸免，均出現下滑，僅京東(09618.HK)則在市場低迷中逆勢走高，漲幅超過1%。受到超級颱風摩羯的影響，港交所上週五整日休市。恆生指數收報17444點，較前周下跌達545點。
在能源領域，原油市場上周出現了戲劇性的「閃崩」情況，三桶油（中石油、中海油、中石化）全周由升轉跌，其中中石油（00857.HK）、中海油(00883.HK)週四當日跌幅均超過5%，對整體市場情緒產生了較大衝擊。
雖然全周指數整體表現疲軟，但部分股票卻依然表現出抗跌勢頭。藥品股在這一時期意外逆勢上漲，如藥明康德(02359.HK)週三單日上漲逾3%，泰格醫藥(03347.HK)和康龍化成(03759.HK)也都有不小的漲幅。另外，蔚來汽車(09866.HK)在市場下行壓力中逆勢上漲，於週四更是在良好的銷售數據下逆市大升，美股股價直接創下6月份以來新高。摩根士丹利予以增持評級。
八月份的中期業績期過後，市場繼續關注美國聯儲局9月減息的機率。市場普遍認為，美聯儲在2024年9月19日的議息會議上將會降息。根據最新的經濟數據和美聯儲官員的言論，市場對於降息的預期較為明確，但具體的降息幅度仍然是市場討論的焦點。
美聯儲主席鮑威爾在全球央行年會上的講話中提到，「政策調整的時機已經到來」，這被市場解讀為美聯儲即將降息的強烈信號。然而，鮑威爾並沒有透露具體的降息幅度，而是強調未來的經濟數據將決定降息的速度和幅度。市場分析人士普遍認為，美聯儲的減息幅度，頗大程度將取決於最新的非農就業數據和通脹數據，如果非農數據再次疲軟，降息50個基點的可能性也存在。
不過，事情似乎向著較為悲觀的方法發展。上週五，美國公佈8月份的非農就業數大據，新增就業職位僅14.2萬個，低於市場預期。而其對7月份的非農數據更加大幅由11.4萬下調至8.9萬，數據中僅失業率4.2%一項符合市場預期。
原本於美國非農就業數據公佈前的統計，市場對於9月降息25個基點或50個基點的預期幾乎是對半開。一些分析人士認為，如果美聯儲在9月選擇降息25個基點，這將被視為一種“預防式降息”，反映出美聯儲對美國經濟的相對樂觀態度。而降息50個基點則可能被市場解讀為美聯儲對經濟前景的悲觀預期，這可能會引發市場的不穩定。
美股於上週五「大拆棚」，其中納斯達克指數跌436點或2.55%，道瓊斯指數跌410點或1.01%，特斯拉(TSLA.US)單日跌8.45%、英偉達(NVDA.US)跌4.09%特別刺眼。如無意外，港股於週一相信將會補跌。
另一方面，隨著美聯儲降息臨近，市場關注點可能逐漸向流動性端轉移，也有評論認為港股有望迎來階段性機會。不過，筆者對於大市會否大幅向好仍持保留態度。
一方面，持續降息很大程度將會降低社會的借貸成本，促進投資和消費，從而刺激經濟增長。對於開放市場以及新興市場而言，降息亦將吸引資本流入並投向具更高回報潛力的資產，從而推動資產價格上漲。同時，美元有機會因降息而貶值，如他國貨幣相對升值，有可能會影響貿易型企業的盈收。
在宏觀經濟層面，美聯儲的降息可能會帶動其他國家央行跟進，形成全球範圍內的寬松貨幣環境，有助刺激經濟，而借貸成本下降，亦有助促進企業投資和消費者支出。
至於大家都關心的房地產市場，如果持續降息，應有助購房成本下降，加上市場流動性相應增加，從而刺激購房需求及房地產資產價格。對於投資者而言，降息可能會使得房地產投資相對於其他投資變得更具吸引力。在此，本分析對通脹壓力、債務水平以及房地產泡沫會否再次形成暫且不顧。
因而，市場對於減息所帶來的正面作用以及全球經濟前景預期的判斷可謂「百感交集」。尤其是減息的源頭是對於經濟下行風險增加之時，兼且美國大選尚未塵埃落定、市場悲觀情緒蔓延，投資者如果此時貿然下注，可能要冒較大風險，在一般投資者可採用的投資風險對沖工具相對較少的前提下，保持充足現金水平等待趨勢明朗應是較為明智的做法。
美聯儲的降息決策對個人投資者來說，意味著需要重新評估和調整自己的投資策略。
1. 債券：降息通常會導致債券價格上升，因此，長期債券和高質量公司債券可能成為吸引人的投資選擇，也是分散投資組合風險的重要工具。
2. 股票：降息有助於降低企業的借貸成本，對於受益於低利率的行業和公司，如科技公司和消費品公司，可能會有更佳表現。
3. 房地產：常理而言，降息有助刺激房地產市場的需求，推動房地產價格上漲。當然，房地產的流動性相對較差，投資者反而可以考慮股息率較高的房地產上市公司或房地產投資信託(REITs)以求穩定的收入和資本增值。
4. 黃金/其他資產：作為保值及抗通脹的實物資產配置。當然，買入黃金ETF、投資於從事黃金儲藏、勘探、銷售的上市公司，且能提供股息回報則更為可取。
至於港股亦非全無是處，在大市偏於混沌的時期，「炒股不炒市」可能更適合未來3-6個月短期操作的投資者。例如港股市場今年回購規模大增，以年初至今合計回購金額已超過1800億港元，超過去年全年回購金額，個股包括騰訊、阿里巴巴(09988.HK)、美團(03690.HK)相對上有不俗的支持。另外電動車的造車新勢力、有實際業績支持甚至有不俗派息的醫藥企業（相對尚未盈利的生物科技股而言）存在較大的吸引力。 
