面對上周四及周五(9月5及6日)美股二連跌，三項主要指數中表現較好的道指，跌幅也逾1.50%，跌近630點。港股則因上周五（9月6日）風假停市，本周一（9月9日）才反映外圍欠佳表現，恒指因而錄得五連跌(9月2至9日)。終在周三（9月11日）回升，恒指於17,200點水平失而復得。參考本周一（9月9日）曾低見17,067點，為8月16日以來最低；而從8月9日至今超過一個月，僅於8月15日低見16,926點，低於17,000點，反映萬七關口見較大支持；加上周一公佈內地8月CPI為0.6%，高於7月的0.5%，令內地經濟前景憂慮氣氛有所消散，憧憬港股短期回升。
現處防守性高水平
雖然恒指於17,800點水平阻力仍大，畢竟自7月16日至今接近兩個月，只有兩日(8月27和30日)收高於此水平已而；不過若本周見繼續守穩17,200點，美國時間9月18日聯儲局確認進入減息週期後，恒指可望重上17,800點，甚至靠近萬八關口。現時謹慎投資者選股，以物識防守性較強股份作首要考量為佳，股價較52周低位差距少於一成屬不俗參考，於9月10日收報14.00元的六福集團(00590)，較當時52周低位13.82元高出1.30%。確認差距少於一成，加上處於2021年3月以來低水平，距今超過三年零六個月，認為具備較強防守性。
市賬率分析作參考
集團成立於1991年，是香港及中國內地主要珠寶零售商之一，主要從事各類黃鉑金首飾及珠寶首飾產品之採購、設計、批發、商標授權及零售業務。於今年7月22日收市後發佈的2023/24財政年度之年報顯示，截至2024年3月底資產淨值約128.91億元，而截至今年3月底已發行股數約5.87億股，計出每股淨值為21.9565港元，相對今年9月10日收報14.00元，市賬率為0.64倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外，參考截至2020至2024年3月底之每期最低市賬率為0.61至0.86倍，平均值為0.75倍。
市盈率計算合理值
平均值高於現時的0.65倍，反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為21.9565元，計出每股合理值為16.56元，較14.00元之潛在升幅為18.29%。而截至今年3月底之全年股東應佔溢利約17.67億元，相對截至今年3月底的加權平均股數約5.87億股，每股盈利為3.0100港元，對比14.00元之市盈率為4.65倍。參考上述五個時段之每期最低市盈率為6.19至8.15倍，平均值為7.17倍，高於現時的4.65倍，同樣反映現價偏低。平均值相對每股盈利為3.0100元，計出每股合理值為21.60元，較14.00元之潛在升幅為54.29%。
另可留意集團於2014/15至2023/24財年均有派發股息，每股股息介乎0.6550至1.3600港元(未有包括特別股息)，平均值為0.9780元；2023/24年為1.3600元，期內最高。1.3600元較現價14.00元產生股息率為9.71%。參考上述五個時段之每期最高股息率平均值為6.98%，相對上述每股股息，計出每股合理值為19.50元，較14.00元之潛在升幅為39.29%。綜合上述三種分析，每股合理值為16.56至21.60港元，平均值為19.22元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過37.00%，連同股息率超過9.7厘，預期一年回報率接近47.00%。而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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