在減息周期來臨的預期下，市場普遍看好息口敏感股，生物科技及AI人工智能公司均被視為受惠股。其中，在生物醫藥領域CXO賽道具有領導地位的藥明生物（02269）值博率高。
今年上半年，公司業績雖有所倒退，但整體表現符合市場預期。尤其公司積極推進「贏得分子」戰略，期內新增項目超出預期，非新冠業務增長勢頭良好，未來海外產能亦不斷落地，大部份券商均看好公司長期發展前景，維持「增持」、「買入」評級。可作參考。
回顧今年上半年，公司於期內實現收入85.74億元人民幣（下同），同比輕微增長1.0%，經調整淨利潤25.45億元，同比減少13.0%，歸母淨利潤14.99億元則減少33.9%，主要系同期高基數和海外佈局投資影響。期內毛利率為39.07%，減少2.9個百分點，主要是2023年同期大訂單里程碑收入計入毛利，但本期里程碑收入减少、新冠産能釋放以及歐美新設施産能爬坡節奏影響。
雖然上半年業績一般，但不能忽略的是公司的在手訂單顯著持續增長，且下半年入賬的項目不少。公司在早前的業績發佈會上一再強調維持2024全年指引不變。反映公司管理層對未來的業績表現充滿信心。
事實上，今年以來，全球生物醫藥市場的發展保持強勁勢頭，若不是美國推出《生物安全法案》，中國生物醫藥CXO企業的增速確定不可同日而語。從上半年財報看，按項目分階段計，臨床前項目收入達30.68億元，同比增長9.2%，扣除2023年上半年的大訂單里程碑收入，實際同比增長20%。臨床早期項目收入為18.93億元，輕微減少2.9%，受到2023上半年的新簽訂單項目較少影響本期收入（一般確認收入約9至12個月），公司已預期2024下半年將有望改善。至於後期項目(即III期臨床+商業化)收入為34.34億元，同比減少4.7%，其中非新冠業務收入則同比增長11.7%，增長勢頭良好。值得留意。
2024上半年，公司新增61個項目，此前披露截止2024年3月22日則新增25個項目，不僅反映新增項目數持續增長，更有加速的現象。同時，新增61個項目半數來自美國市場。現在手未完成訂單額高達201億美元，三年內未完成訂單約36億美元，有望支撑業績增長。公司維持2024全年指引不變，根據2023年報指引為收入5%至10%增長，非新冠業務8%至14%增長。
此外，愛爾蘭基地三個工廠有望於2025年完成産能爬坡，預計2025上半年達到盈虧平衡，這亦大大降低未來的政治風險。隨著公司持續加碼海外産能建設，預計2027年，40%産能分佈在北美、歐洲及新加披，支撑全球化項目運營。
公司的長期價值突出，現價已從高位顯著回落，在亮麗前景下，值得留意。
