美聯儲終公佈減息，大刀寬斧式將聯邦基金利率下調半厘，將維持超過1年的5.25厘至5.5厘區間、即時降至4.75厘至5厘，並於4年後再重啟減息周期，為巿場操作重訂遊戲規則；香港三大發鈔銀行亦隨即宣佈下調最優惠利率25點子，重回2022年12月水平。美聯儲今年尚有兩次議息機會，巿場預期今年底前利率將降至4.4厘、2025年將再減息一厘，短期內利率敏感之投資工具將大幅波動，資產價格亦將大洗牌。
近月美國經濟數據表現反覆疲軟，足證憂美國經濟硬著陸實非空想，而作為全球經濟領頭羊的美國已露出經濟前景不穩的勢頭，實不容乏視。與此同時，石油輸出國組織（OPEC）預期今明兩年全球原油需求疲弱及供應過剩，下調今年日均原油需求增長預測，按月下調約4%至203萬桶，並將2025年全球原油日均需求增長預測降2.2%至174萬桶。經濟不穩油價勢將放緩，對油價敏感的航空股有利。
中秋前夕，內地三大航空企業公佈營運數據，中國國航（00753）、東方航空（00670）、南方航空（01055）於今年8月乘客量分別按年上升14.9%、18.5%，及13.5%，貨郵量則分別按年上升19.3%、9.5%及15.7%，雖數據上三企各有千秋，但若按今年首8個月數字而言，乘客量則分別按年上升23.7%、25.8%及18.9%，貨郵量按年上升46.7%、37.5%及22.7%，中國國航今年營運表現可算最為突出。
中國國航上月公佈截至6月底之中期業績，期內錄得總收入827.71億元（人民幣．下同），按年增加三成，而虧損則由同期34.47億元收窄至27.79億元。雖然集團期內客貨運收入皆迅速增長，但受累航油價格、用油量齊升，航空油料成本遭推升至高達271.32億元，按年增加四成或77.85億元，於經營費用的佔比由29.96%升至32.36%，直接壓縮集團虧轉盈的空間。憧憬油價回調，實為趁低吸納業務反彈強勁、惟遭成本因素左右盈利能力之企業機會，中國國航為其中佳選。
內地三大航空企業8月客運數據理想，行業復甦步伐有望逐步加速，相關股價實有回升空間。國航股價自去年3月高位一直下瀉，至今累挫逾六成，已大幅跑輸大巿，至執筆時H股較A股折讓亦接近六成，加上其股價近日於3元大關水平略見承托回穩，H股實有條件於短線反彈，收窄AH價差。繼上周內地中秋假期後，下周又將迎接「十一黃金周」，加上國航股價早前急回後，除投資價值已顯現，短炒話題豐富，值得於3元水平趁低吸納，短線操作博反彈。
國投證券分析員張嘉奇
(本人沒有持有上述股份)
