承接前一周，上周港股繼續大幅上漲，恒指單周升幅達2,104點，兩周合共上升近4,477點，這樣的驚人表現已經載入史冊。對於有持倉的投資者來說，應該是相當愉快的一周，因為幾乎人人都是賺錢的，只是賺多賺少的區別。然而，沒有持倉的投資者是否應該追高？而已經持有股票的投資者是否應該減倉？
恰逢上周是內地國慶假期，與港股不同，A股從10月1日到10月7日休市，直到10月8日才重新開市。這意味著內地投資者只能眼睜睜看著港股整整一周暴漲，卻無法參與交易。休市前，A股也曾走出一波強勢行情，上證指數接連突破了2,700點、2,800點、2,900點和3,000點關口，並於休市前一天上漲8%，收於3,336點。雖然A股也已升了很多，但如果只看到港股升而自己不能玩怎樣說也不是味兒，甚至有報導稱，有內地投資者因為等不及A股開市專程來港開戶參與港股交易，可見A股股民現在就像熱鍋上的螞蟻。
那麼，在這樣的情況下，接下來會發生甚麼？首先，恒指在缺少港股通的北水支持下，仍然升近2,000點。要知道在國慶休市前一日，恒指達到5,000億元成交，當中有2,000億是由港股通貢獻的，佔比相當高。即使沒港股通之下，上周成交都比上上周的更高。推升大市的主要力量是由本地和外資組成，畢竟內地投資者臨急開戶也沒有足夠時間。
換言之，本地資金和外資趁著國慶休市期間大肆吸納了港股，但內地股民因假期無法買到港股，也不能買到A股。而現時港股在北水真空期呈現過度延伸的狀態，將嚇怕一些恐高的股民，並引誘了有持倉的短期資金選擇先行獲利，藉著北水回歸的流動性下減倉，沒持倉的則不敢高追。同時，由於A股在真空期沒有上漲，大眾普遍預期A股需要補回一整周的升幅，因此，有持倉的內地投資者有機會減持港股轉而購買A股，而沒持倉的將更大機會購入可能將補回升幅的A股而非已過度延伸的港股。
在這樣的情況下，港股市場有機會出現一個供需不平衡的狀態，造成賣港股買A股的局面。引發港股出現整固或者調整。
這個沙盤推演未必一定正確，畢竟市底十分強勁，不少資金視這次暴漲為大牛市的開端，總是惜售並在每次回調買入，以確保有足夠持倉迎接牛市。上周四（10月3日）的大幅回調一下子就被市場收復，並在星期五（10月4日）再次破頂已經證實了這點。
然而，目前恒指已到達一個重要的阻力位，在技術層面上，恒指要直接突破2023年1月的前頂並不容易，因為此位置也和2020年3月和2022年3月的低位連在一齊。兩位置的蟹貨區可能會出來拋售。
有了技術層面上的配合，筆者會更傾向港股出現調整的可能。樂觀看，港股或許會先出現一次向上的假突破然後才再回調，又或者在高位的橫行整固，但悲觀看，則直接出現較大的調整至20,000至21,000點也十分合理。因此，不管怎樣，筆者是傾向不追高，等待回調再進場。持有股票的投資者則可視個人情況適度減持。
至於，關於長期看法和板塊方面。現時港股還是處於價值重估的階段，主要是政策面上的突然刺激，導致大量資金湧入購買平貨，迫使港股均值回歸。但是，長期下去，重點還是那些公司的基本面有沒有改變，這次政策上的寛鬆能否有效傳導到實質經濟上。而這點則需要更多時間去驗證。目前，股票估值由於大升下，已得到一定的重估修復，在值博率上已快速收窄。接下來，股市或需要中央繼續推出新一輪的刺激計劃去維持市場的樂觀情緒，令市場相信中國的政策最終能把經濟拉回正軌。
板塊上，即使大市回落，可能出現板塊輪動。除了大型科網股ATMJX等外，直接受益於刺激政策的券商和房地產板塊都是關注的重點，之後就是憧憬經濟改善的板塊例如消費股、食品飲料股等。當然之前文章多次提及的生物醫藥板塊也是重點之一。
目前來說，這段大升浪中，漲幅最大的板塊為券商證券板塊，10月10日漲幅高達約120%，接下來，就是內房板塊，10日漲幅高達約85%。之後就是醫藥外包概念，10日漲幅高達約75%，上篇文章提過的藥明生物(02269)正是這板塊。
另外，還有一些升幅不錯，但相對落後一些的板塊，例如保險、家電、消費及服務、醫療保健、酒精、其他金屬及礦物等。10月10日升幅分別約為：40%、37%、44%、37%、45%、37%。有部份板塊之前都寫過文章介紹相關股票，例如保險板塊的中國人保(01339)、消費及服務的老鋪黃金(06181)等。有興趣的可參考一下當時文章。
總括而言，港股短期內有過度上漲的跡象，加上巧遇A股國慶休市，港股有機會因資金轉流A股而出現回調。建議大家做好兩手準備，控制好風險，板塊輪動來炒。
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