市況轉佳 分析美團投資價值
美團(03690)股價在近期經歷了顯著上漲，市值重回萬億港元以上。這一漲幅在過去三年多的時間裡是罕見的，反映了投資者對美團業績預期的改善和資金回流中國資產的趨勢。
美團股價上漲，除了外圍環境變化之外，近月，美團有一些值得關注的新聞動態。首先是8月28日，美團發佈了2024年第二季度及半年業績報告。二季度美團實現營收823億元，保持穩定增長。年度活躍用戶數和商家數再創歷史新高，即時配送訂單數達62億單。美團CEO王興表示，美團將繼續為消費者提供多元產品選擇和高效即時配送服務，同時做好商家的數位化、智慧化小幫手。
新業務持續減虧
另外，美團推出了面向用戶的AI外賣助手米魯，旨在為用戶提供美食推薦和用餐建議。雖然目前功能有限，但外賣場景的剛需和高頻有助於AI外賣助手的商業化落地，美團有望將其應用於更多本地生活場景。同時，近期美團進行了組織架構調整，將到家、到店事業群、基礎研發平臺及美團平台進行整合，由王莆中負責，這表明美團在提升組織效率和產品體驗方面的決心。
新業務方面，美團優選、美團買菜等，持續減虧。同時，美團閃購業務持續高速增長。在助力本地零售實體數位化上亦取得了重大進展，通過提供便捷的通行解決方案、設立休息站等措施，進一步優化騎手配送環境。
得益於傳統消費旺季的到來，到店酒旅業務再次實現穩健增長，訂單量同比增長60%以上，年度交易使用者數同比增長近35%，年度活躍商家數亦創新高。
研發投入大 市盈率合理
綜合而言，我認為美團投資價值包括多方面：
1.財務表現：2023年美團全年營收達到2,767億元人民幣，同比增長26%，經營利潤為134億元。這表明美團在營收和利潤上均保持了穩健的增長。如前所述，美團2024年中期業績亦在穩定增長。
2.市場地位及增長潛力：美團在外賣、到店、酒旅等多個領域都佔有顯著的市場份額，其平台年交易使用者數達到6.9億，活躍商家數達到930萬，在本地生活服務市場的領先地位。此外，美團的即時配送訂單數增長24%，達到219億筆，顯示了其在即時配送領域的強勁增長潛力。
3.研發投入：美團持續加大對科技研發的投入，2023年全年研發支出達到212億元，創歷史新高。
目前，互聯網主要平台的估值區間在8至15倍市盈率，而美團的市盈率處於這一區間，且PEG小於1，表明其估值相對合理。
