漢思能源（00554）原主要於華南地區提供石油及液體化學品之碼頭倉儲、油品及石化產品貿易，另有加油站業務；自集團於今年7月成功收購城巴54.44%股權，總持股量提升至七成獲得控制權後，正式將業務拓展至香港巴士營運及車身廣告業務領域。因集團業務轉變，日前公佈計劃易名為漢思集團，以反映業務性質更多元化的現況。
在港營運逾40年的城巴業務，為全港最大專營巴士公司之一，全港市佔率達36%，港島區巿佔更高達九成，為港人所熟識。現時城巴經營逾300條橫跨港九新界的巴士路線，車隊擁逾1,700輛註冊巴士，每日載客量超過110萬人次，而由於乘客主要以現金及八達通等方式支付車費，收賬期較其他行業短，現金流極度穩定。
遊走全港的城巴車隊，在港擁廣泛的複蓋度，車身猶如「巨型移動廣告牌」。故此，城巴自2021年成立廣告公司，由以往租出巴士車身宣傳位置，改為自行承包廣告方案，現已成為香港第三大戶外廣告商。為開拓更多變現渠道，提升觸及目標客戶的能力，除城巴車身外，亦獲獨家代理港鐵（東鐵線、屯馬線、輕鐵及港鐵巴士）媒體資源。由於廣告事業以輕資產方式營運，基於善用城巴及周邊資產變現，提供較傳統乘載業務更高的毛利率，成為日後提升盈收增長的重要動力。
於傳統運載業務方面，燃料為城巴營運最主要成本之一，而漢思能源在中港從事油品及石化產品買賣、在中國增城從事加油站相關業務，均可為城巴業務產生協同效應，貫穿上下游能源產業鏈減低成本。此外，本港致力提倡環保交通，而集團於中國東莞提供碼頭、儲存及轉輸服務的同時，獲當地政府協調預留土地建設新能源生產裝置，除協助發展新能源業務外，更助集團逐步更換氫能和電動車隊，目標在2045年前淘汰所有燃油巴士。香港將有多個新發展區落成，交通網絡勢將進一步拓展，而隨著社會的環保概念日漸提升，城巴擁有於同業領先的新能源車隊，將可成為於新社區獲取更多新路線的優勢，為集團日後提供增長空間。
漢思能源增持城巴股權至今，亦僅約3個月，有關盈收尚未完全於中期業績中反映，仍需時觀察其影響。但按其營運規模估算，假設併表後集團收入規模將增近3倍，連同新業務及潛在協同效益，確有憧憬空間，可於0.2元下小注收集，中線望上0.275元，惟該股交投較少需耐性收集，止蝕0.162元。
國投證券分析員張嘉奇
(本人沒有持有上述股份)
