隨着特朗普快將重返白宮，關稅陰霾再起、貿易戰危機再現、通脹風險上升，美國減息預期不斷推遲，美匯於1月初持續強勢，拖累人仔弱勢回軟、港股連跌6日於1月13日跌至低見18,671點。隨後市場傳出特朗普的經濟團隊正討論漸進式上調關稅增加談判籌碼，同時盡力避免通脹急升，加上美國12月通脹低於預期、內地去年GDP經濟增長成功「保5」達標、中美兩國元首習特通話及特朗普重返白宮未有即時宣布對華加徵關稅等利好消息刺激，港股V型急彈連升6日於1月21日升至高見20,205點。
特朗普在競選期間，曾經揚言對中國商品徵收60%關稅，但在1月20日正式上任首日竟然未有提及對中國加徵關稅，僅聲稱會對墨西哥和加拿大徵收25%關稅，擬2月1日起實施。正當中美兩國貿易關係似見緩和，特朗普上任第二日隨即提到2月要對中國進口商品加徵10%關稅，拖慮港股6連升斷纜，即使內地推動第二批保險資金大力推動中長期資金入市亦無助港股守穩兩萬關，恒指連跌2日於1月23日跌至低見19,644日。
然而，特朗普反覆無常，突然又提到日前與國家主席習近平的通話友好，更隨口提及寧願不必對中國徵收關稅，加上特朗普主動開口要求聯儲局立即減息，在中美貿戰似有轉機及美滙急跌、人仔轉强的刺激下，恒指於農曆新年假期前見底回升，並在價廉物美的國產AI模型「深度求索」DeepSeek 的推出下，於1月28日升至高見20,337點。
美國總統特朗普上周六(1日)簽署行政命令，向加拿大、墨西哥及中國實施新關稅，不但加、墨及中三國揚言採取報復式行動，特朗普更揚言有機會對盟友歐盟徵收關稅，全球貿易戰憂慮升溫、通脹風險上升，本周一(3日)美股期貨急跌，美元匯價飆升，離岸人民幣再次跌破7.35，日韓台股市急插，港股卻能在19,800以下在中資科技股帶動下再次出現V型急彈，主要因為中國在美國芯片禁令下仍有力在AI領域取得突破，開發出低成本、高效能超越美國企業OpenAI的國產AI模型「深度求索」DeepSeek 。
美國總統特朗普推遲向墨西哥及加拿大徵收關稅30日，但中國未獲寬限期，美對華加徵10%關稅照舊本周二(4日)正式生效，中國隨即推出一連串反制措施，包括對美國部分商品加最多15%關稅及管制稀有金屬出口等。然而，市場憧憬美國總統特朗普將於短時間內與國家主席習近平通電話或可舒緩中美緊張關係，加上中國AI概念DeepSeek繼續火熱，港股於本周二(4日)仍能急升逾600點，高見20,885點。
中國推出報復性反制措施後，特朗普亦高調回應不急於與習近平對話，市場憂慮中美關係惡化，中港股市於本周三(5日)高開後大陰燭回落，恒指本周二(4日)的20,885點高位似有短期見頂跡象，惟筆者相信在中國AI概念下，港股有條件繼續破頂，策略上傾向在恒指20,400點以下，Long Call價外800點2月到期的恒指期權。
