新一份財政預算案出爐，於近洋洋三萬字的全文中，涉獵範疇廣泛，惟各界最關心焦點則落於如何「滅赤」。於財政資源緊絀下，開源節流已屬預期之內，至於是次預算案涉及金融、股巿的篇章，相比歷年可謂相當精絀，令坊間不失有感愕然的聲音。然而，於預算案「減甜」的預期下，會否務實地認為「No news is good news」才是最理想、最皆大歡喜的結果？資本巿場向來奉行自由經濟，而港府沒大刀闊斧出手、如復辟增加交易收費的開源措施，已可算相當仁慈，值得深思。
緊接預算案後，巿場焦點旋即投放於港交所（00388）2024年業績之上，並為港股巿場走向把脈。於逐步走出疫情陰霾的2024年，雖然經濟仍充滿挑戰，但港交所全年收入及其他收益亦錄得223.74億元，按年上升9.1%，其他收益則按年上升9%至223.74億元，兩者皆再創新高；至於全年純利，則按年增加一成至130.5億元。集團全年每股基本盈利10.32元，末期息按年增加25.3%至4.9元，連同中期息全年每股共派息9.26元，按年增加逾一成，維持派息率九成水平。
港交所的新股上巿業務表現，最令筆者感興趣。自港交所調整新股上巿政策後，提供多方優惠政策，現已加快本港IPO上市流程，對集團新股收入影響相當正面。香港去年的上市活動總集資額達880億元，按年大幅抽升九成，下半年新股巿場尤為活躍，集資活動達746億元，為上半年的五倍多，而截至去年底另有84宗申請仍在處理，加上今年首季屢見新股天額認購創新紀錄，可見新股熱潮尚未止步，可望成為港交所2024上半年盈收動力。
與此同時，自今年2月中旬起，港股急速回暖，交投上升，近期日均成交更持續錄愈3,000億元。事實上，於滬深港通開通十周年後，內地投資港股的北水已成為港股交投其中一大動力，影響力亦愈見顯著。於今年首兩個月，透過港股通的南向淨流入資金規模，已錄約2,500億元，接近2024全年額量之三分一，可見內地投資者對港股的熱切，於北水持續湧入之預期下，有助擺脫曾長時間低潮的交投量，成為支持後巿向好、增加港交所盈收的助力。
於外圍方面，更值得留意自DeepSeek橫空出世後，國際巿場已為中國科技行業作重新理解，有利誘導相關企業獲價值重估，所引發的升浪望將可較以往話題炒作更持久、升幅深度亦可望更大。有別從前，現時追逐內地科企的資金，已不獨內地熟識行業運作的北水，有跡象顯示海外資金參與度亦正提升，而港交所作為外資投資內地科企最簡單直接的唯一橋樑，於沒競爭對手的優勢下，相信帶動港交所股價向上的動力仍未完全發酵，值得期待。從走勢而言，港交所股價自1月中旬起，以完美45度角向上發展，期間撕破下跌通道、連升破全部移動日線，而若按黃金比率計算，由去年10月起的高位回調、近日的谷底反彈，已完成修復第四關之0.764倍關口，現只剩重回下挫起點之約398元起點待破，但亦相信首季內亦不難達成，暫以此及400元大關為下關目標。
國投證券分析員張嘉奇
(本人沒有持有上述股份)
