恒指季檢完成，入恒指者基本大升，其中較受市場關注的是西銳飛機（02507）。公司是港股唯一的飛機製造公司，具稀缺性，加上控股股東包括中國航空工業集團、中航通飛及其全資子公司中航通飛香港有限公司。稀缺價值+國家隊支持，且有亮麗業績推動，相信後市股價可繼續看好。
西銳飛機是全球私人航空市場的領導者之一。根據弗若斯特沙利文的資料，2023年，西銳按交付量計算的市場份額為32.0%，按銷售收入計算的市場份額為24.9%，穩居全球私人航空市場最大製造商的寶座。過去三年，公司業績持續上升，2021至2023年，公司收入複合年增長率（CAGR）達20.3%。2024上半年，公司實現收入4.75億美元，同比增長11.5%；淨利潤爲0.36億美元，同比增長23.6%，顯著高於營收增速。中金研報指出，西銳飛機通過涵蓋生産、銷售和服務的全方位生態系統，實現了顯著的運營杠杆優勢。這種高經營杠杆效應使得銷售額的小幅增長能够帶來息稅前利潤（EBIT）的更大幅度提升，進一步增强了公司的盈利能力和市場競爭力。
正因如此，預期2024全年業績有望再造輝煌。根據GAMA發佈的《General Aviation Aircraft Shipment Report》顯示，2024全球飛機交付量穩中有升至3,162架，復甦態勢良好。其中，西銳的飛機交付量同比上升3.25%至731架，交付總值更同比增長10.23%至10.3億美元，量價齊升的勢頭表明其新一代SR series G7大受歡迎，市場競爭力持續增强。
西銳飛機旗下兩大産品綫為SR2X系列單引擎活塞飛機和願景噴氣機（Vision Jet）。其中SR series G7自去年正式推出以來，訂單迅速攀升。據了解，公司2024年6月30日止的淨訂單量達362架，較2023同期的255架大幅增長107架，主要來自G7的訂單。此外，公司還手握1,263架飛機的儲備訂單，其中包括約261架願景噴氣機的預訂，這為未來交付提供了堅實基礎。
此前有媒體報道稱，願景噴氣機在2024出現了供應緊張的局面。客戶需要提前支付5萬美元訂金，才能加入預訂等候隊列，而公司會在預計交付前約13個月才與客戶聯繫，確認選款和下單事宜。無論是SR2X系列還是願景噴氣機，客戶在下單時還需支付購買價款10%的不可退還定金。對於已交付的飛機，公司提供2至3年的常規保修服務，但不接受退貨。這充份反映市場對西銳Vision Jet願景噴氣機的旺盛需求。
最後，值得一提的是，公司正在加強數智化製造能力，通過一系列的自動生產綫，不僅達到降本生效的作用，更大大提升運營杠杆，推動盈利能力不斷發展。公司2025現價市盈率僅11倍，按全球平均市盈率15倍計則可見123港元。此不可不察。
