美國總統特朗普再度打響關稅戰，上周在其自家社交平台Truth Social發文宣佈，對墨西哥和加拿大開徵的25%關稅，將如期於本周二(3月4日)起生效，同日亦會對中國加徵10%的額外關稅。2月初時美國已對中國加徵10%關稅，連同3月再生效10%的話，特朗普上任後對中國已額外加徵20%關稅。另外，特朗普上周三在白宮出席內閣會議時表示，美方決定對歐盟徵收25%關稅，並將「很快」宣佈，該關稅政策適用於汽車和其他各種商品。此舉意味著美國向全球「開戰」，特朗普的關稅政策將會影響到美國通脹預期，投資者對2025年美聯儲的減息不要抱太大期望。
踏入2025年美股的上升動力明顯減弱，「Mega 7」股已明顯轉勢，即使上周英偉達交出一份亮麗成績表，但股價都要大跌超過8%。美國經濟雖然仍然強勁，但美股的估值用任何指標量度都是偏高，要繼續維持高估值必需企業盈利大幅超出預期，但關稅戰令美國通脹、盈利前景不確實性大增，很大機會觸發美股一次10至20%的調整，所以美股上半年都是傾向保守。
港股方面，恒指上周創出新高一度突破24,000點，雖然之後出現沽壓，加上關稅戰令港股出現下跌，但筆者認為健康調整是一件好事，恒指由1月中低位18,671點，用了一個半月時間升至24,076點，升了5,405點，升幅高達29%，已經是冠絕全球，即使出現一個千多二千點的回調也絕不為奇。假若出現回調，投資者反而要好好把握機會，正如近期文章所講，今次港股的升勢並非由政策短期刺激造就，而是真正有「質變」因素出現，Deepseek橫空出現改變了全球投資者對中國AI的睇法，中國基本上已突破了美國封鎖，AI發展程度已追趕上美國，整個中國科技故事已經不同了，加上過去幾年內地政府已整頓了科技公司，政策風險大部份已消除，而能夠剩下的公司必然是有其硬實力、核心技術及捕捉到「風口」，相信在下一波浪潮上可以再創出新高度。
值得留意，中外資金今年都加速流入港股，外資已重新配置港股，特別是科技股。而南下資金更大舉加倉港股，2月27日南下資金淨買入港股168.98億港元，已是連續第5日淨買入額超過100億港元。據同花順數據統計，1月1日至2月27日，南下資金淨買入額達2,664.69億港元，較去年同期增長481.87%。筆者認為中國AI故事只是開始，參照美股AI走勢仍有一段時間可玩，而科技龍頭必然是最受關注，動力最好，未來一年港股亦大有機會出現「MEGA 7」。
權益申報：筆者為證監會找持牌人士，並無持有上述股份
