美國政府對加拿大及墨西哥的關稅又再「彈弓手」，上周白宮只是短短6日就來個急轉彎，對所有符合美墨加協定（USMCA）的加拿大、墨西哥商品課徵25%關稅延後1個月。雖然關稅看似有轉機，但特朗普就任總統後的施政反覆無常，已令市場感到非常困惑，不確定性的增多亦加劇市場緊張情緒，上周代表華爾街恐慌指數的芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)上漲至24.87點，創下去年12月18日以來最高。執筆之時，標普500指數已由高位回落了6.65%；而納斯達克綜合指數回調幅度更高達10.57%。美股第一、二季走勢預期仍然會繼續波動，特別是AI及半導體類的板塊。
上周三(3月5日)中國十四屆全國人大三次會議正式拉開帷幕，會議將於本周二(3月11日)下午閉幕。備受市場關注的2025年國內生產總額(GDP)增長目標仍定在5%左右，符合經濟學家預期。財政預算赤字率調至4%左右，為三十多年來的最高水平，對此筆者認為赤字率可以再有上調空間，內地的消費及實體經濟仍然是疲弱，偶然1至2年提高赤字率並不是一個大問題。另一方面，居民消費價格(CPI)漲幅預期2%左右，近年內地陷入通縮陰霾，若果能夠改變通縮預期對經濟是有大幫助的。
特朗普上場後雖然對其他盟友是反覆無常，但對中國關稅卻非常堅定，中美關稅戰又再打響，所以「兩會」政策上都重點提及要刺激消費以應對美國的關稅政策。李強指今年政府會實施適度寬鬆的貨幣政策，適時降準降息，也實施提振消費專項行動，推動消費提質升級，多渠道促進居民增收。今年擬發行超長期特別國債，發行規模達到1.3萬億元人民幣，比去年增加3,000萬元。當中提振消費方面，將安排超長期特別國債3,000億元人民幣，支持消費品以舊換新。報告也指出，計劃創造超過1,200萬個工作崗位，將2025年城鎮失業率的目標定在5.5%左右。
受到內地「兩會」會議期間帶動，港股繼續有資金湧入，執筆時再創出今年新高，恒指企穩於24,000點之上。近期筆者文章都是看好，亦明確指出要把握回調機會，上周恒指一度回調22,500點附近，但機會稍縱即逝。雖然大市已升了不少，特別是科技板塊，但內地人工智能主題今年才開始爆發，投資組合上都要部署一些。DeepSeek的成功，令到中國提出的「高質量發展」不再是虛談，同時亦可減少對西方的依賴，外國投資者重拾對中國市場的興趣。當然，美股近期的不確定性及美元轉弱都是其中一個加速資金流入港股因素，預期港股都會是大漲小回格局。
權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票
