關稅風暴來襲，金蝶國際（00268）或成為國產替代加速的受惠股，而且該股正積極拓展中東海外市場，兩重引擎可望令股價快速見底並作突破性發展。
金蝶國際主要產品是ERP（企業資源計劃）相關軟件，國家於2022年9月底下發79號文件要求，國央企實施資訊化系統的信創國產化改造，要求2027年中央企業的資訊化系統實現信創替代。
目前79號文件已經過近兩年半的時間發展，國產替代需求正迫在眉睫，再加上近期國內的10萬億化債方案，都有利地方政府加快對國產軟件的採購。
金蝶國際近日披露，其截至2025年3月31日，金蝶雲訂閱服務年經常性收入（ARR）按年增長約20%，至約35.6億元（人民幣．下同）。期內，金蝶雲·蒼穹&星瀚、金蝶雲·星空、金蝶雲·星辰、金蝶精斗雲的淨金額續費率(NDR)分別為108%、94%、92%、88%。
期內，集團中標簽約貴州茅台、吉利控股、中國醫藥、中國紙業、零一萬物、未來式智能等知名企業。
另在今年2月份，金蝶宣布成立卡達公司，進軍中東市場。金蝶集團董事會主席兼CEO徐少春表示，金蝶將以卡塔爾為橋頭堡，拓展在中東和北非市場的業務，推動當地企業的數字化轉型。金蝶計劃通過提供財務、供應鏈及生產營運等全流程的數字化解決方案，幫助本土企業提升管理效率和競爭力。卡塔爾自由區管理局方面表示，金蝶的入駐將加速卡塔爾的數字化轉型，鞏固其作為數字創新領先中心的地位。
金蝶於上個財年已見虧損收窄至1.42億元，主要是大型企業業務的規模性效應逐步體現，集團最近再為今年首季的金蝶雲訂閱服務年經常性收入報喜，隨著收入提升其重拾盈利的機會亦會大增，亦即是今年扭虧在望。
美銀證券早前上調對金蝶目標價，由12元上調至14.2元，主要是由於將該集團的雲收入的預測市盈率目標由6倍上調至7倍，反映經常性收入佔比上升。鑑於經常性收入佔比提升帶來穩健收入增長，盈利能力改善及自由現金流好轉，以及人工智能變現潛力，該行重申對金蝶「買入」評級。
作者：香港女分析師總會
