美國總統特朗普於4月2日公布對全球156個國家加徵「對等關稅」，當中對中國加徵額外34%關稅，中國隨後於4月4日(清明節假期)以同等幅度(34%)反制美國，並且限制稀土等商品的出口。特朗普又再報復於4月9日起對所有中國進口商品徵收額外84%的關稅(威脅報復50% + 對等關稅 34%) ，意味着中國所有商品都將被徵收至少104%的關稅(84% + 原本的20%)。中國無懼美國，又再重鎚反擊，對美國進口商品關稅由34%提高至84%，並制裁18間美企。
中美關稅戰持續升級、人民幣滙價急插水，雖然離岸人民幣(CNH)於上周二(8日)貶值低見7.42899創歷史新低，但「國家隊」出手增持A股、國企央企相繼加大回購計劃，加上傳出中國領導人開會討論提振國內消費及支持資本市場措施，人民幣匯價於上周三(9日)開始急彈，中港股市回升，恒指跌至低見19,260點，「向下假穿」250天綫後，大陽燭回升收報20,264點，技術上明顯有企穩跡象。
美元通常被視為避險貨幣，但意外地，自從4月2日美國公布開徵「對等關稅」後，不但美股及美匯急插，市場開始擔心關稅被美國視為解決美國沉重債務的方法，投資者加速逃離美元資產，轉而流向其他避險資產，黃金、日圓、瑞士法郎及歐羅均受惠上升。美國國債亦於上周一(7日)開始被拋售，美國長短債息飆升，嚴重打擊特朗普希望透過減息還債的如意算盤，嚇得特朗普在上周三(9日)實施「對等關稅」後不足24小時內便轉軚叫停，暫緩中國以外大部分國家徵收「對等關稅」90日。美國道指急飆近3,000點，帶動環球股市於上周四(10日)出現反彈，中港兩地股市雖跟隨外圍造好，但特朗普集中火力對付中國，把中國關稅調高至125%，而且即時生效，恒指飆升947點後，便於21,211點高位出現沽售壓力，最終只能升417點(2%)，升幅跑輸亞洲主要股市。
美國3月份通脹出乎意料放緩，減息機會進一步下跌，加上白宮官員澄清，連同之前因芬太尼為由施加的20%稅率，對中國最新關稅實際增至145%，並再次提高中港小額包裹關稅，由90%加至120%，美股上周四(10日)晚急插逾千點，但中港股市坑跌能力比想像之中強，恒指上周五(11日)跌逾200點後，在美元捱沽、 人仔反彈，及國家隊全力護盤下，倒升234點，逼近21,000關。
美國對華關稅提高至145%，中國終極反制，於上周六(12日)將美國關稅增至125%並稱不再理會美國進一步加稅。可能因為美國經濟衰退憂慮加劇，美滙失守100關口、美債繼續遭到拋售，特朗普在上周六(12日)晚上突然宣布，豁免入口美國的智能電話、手提電腦、晶片、電腦處理器和記憶體，以及用於製造半導體的機器之「對等關稅」。
美國意外宣布豁免部分電子產品關稅(包括來自中國貨品)，中港股市本周一(14日)續升並且跑贏亞洲其他主要股市，但特朗普其後預告將有針對半導體、晶片及藥品等的「關稅措施」，並且强調豁免電子產品「對等關稅」並非「放生」中國，中國相關電子產品仍需繳納現有的20%「芬太尼關稅」，恒指本周二(15日)於21,603見頂回落，並且在美國白宮文件顯示中國貨面臨最高245%關税及美國政府限制英偉達(美：NVDA)向中國出售的「降級版」H20芯片的壞消息拖累下，於本周三(16日)跌至低見20,868點，收挫409點，終止6連升勢。
中美貿易緊張局勢下，連聯儲局主席鮑威爾亦表示可能導致美國暫時性通脹上升，令央行貨幣政策陷入兩難困境。美國道指本周三(16日)晚急挫近700點，惟人行展開2455億元7天逆回購操作，加上彭博傳出中國願意與美國展開談話，但前提是美方要展現出「對中國的尊重」，中港股市於本周四(16日)早上不跌反升，恒指曾升至高見21,417點。
技術上，恒指自從上周三(9日)「向下假穿」250天綫後，明顯有企穩跡象，在美匯弱勢、國家護盤及政策憧憬下，港股逐步演變成反覆向上格局，恒指短期支持已回升至本周三(16日)低位20,868點。策略上，傾向在恒指21,200至21,400點附近，小注Long Call 4月份價外600點恒指期權。
文章作者: 耀才證券銷售客戶服務部高級經理陳偉明
