作者：阮家洛，從業逾十年，畢業於俄亥俄州立大學工商管理系學士及文學系學士和香港中文大學會計系碩士，主要負責港股TMT行業及中小型股份分析。
另類教育股：21世紀教育和澳洲成峰高教
21世紀教育（01598）為中國河北省民辦教育服務供應商。目前，公司在河北省石家莊市共開辦15所學校，包括1所民辦高校（石家莊理工職業學院）、6所新天際培訓學校（由11家新天際輔導中心組成）及8所新天際幼兒園，並擁有合共19,181學生。（一）2017至2018學年，就學生入讀總人數計算，石家莊理工職業學院在石家莊及河北省民辦普通專科中均排名第2，市場份額分別為8.4%及7.4%；（二）新天際輔導中心在石家莊及河北省民辦輔導服務供應商中分別排名第4及第7，市場份額分別為2.8%及0.4%，期內提供36.8萬個輔導課時；（三）新天際幼兒園在石家莊及河北省民辦學前教育機構中分別排名第2及第11，市場份額分別為1.4%及0.2%。
2015年至2017年，集團收入主要來自學校及輔導中心的學費（包括輔導費）約佔總收入1.7億元人民幣的80%。除學費外，其他收入包括住宿費、向學校提供運營服務的收入及授權協力廠商幼兒園使用其品牌及課程的特許經營費。毛利及純利分別為7,640萬元和4,500萬元，而股本回報率為33.4%高於同業的15%至25%。是次集資約3.18億港元（以每股0.96港元計算），約40%用於2020年底前收購及重塑協力廠商幼兒園品牌，以擴張新天際幼兒園網絡；約20%用於收購提供小班制輔導服務的輔導學校；以及約20%用於維護、翻新及升級學校及輔導中心的設施、設備及基礎設施。值得一提的是，21世紀教育擁有多方的收入來源，包括高等教育、輔導中心教育及學前教育，有助降低單一收入的的風險。隨著2015年實施「二孩政策」，預期出生率將持續上升，有助增加學前教育的入讀人數。但公司本身規模相對已在本港上市的教育股規模較小。
澳洲成峰高教（01752）為澳洲一間私立高等教育機構，開設獲認可的商科及法律本科生及研究生學歷課程。成峰高教由兩大學術部門（商學院與法學院）所組成。2017學年下學期，學院招收939名學生，並合共提供23門經認證本科和研究生課程。按2015年澳洲私立非大學高等教育機構中EFTSL招收的學生計算，成峰高教排第14位。而對專注於商科的私立NUHEPs中，集團就在澳洲學習的留學生EFTSL而言排名第三，佔市場份額約7.8%。
2017年，集團收入主要來自本科生及研究生學歷課程的學費，約佔2017年6月財年總收入2,114萬澳元的88.3%。毛利及純利分別為1,116萬元和460萬元，而毛利率和純利率分別為52.8%和21.8%。2017年毛利率輕微下跌，主要是僱傭更多教學人員支持新課程開設，使銷售成本增加。值得一提的是：（一）成峰高教的主要股東之一為澳洲普華永道（PwC），而公司已與澳洲普華永道簽訂協定，為學生提供職業發展計畫。（二）學院已獲中國教育部批准與廣西財經大學共同開設銜接課程，亦計畫與國內知名大學如復旦大學和清華大學合作。（三）此外，澳洲政府已擴大接納學生接受高等教育，目標到2025年，25至34歲的澳洲人中至少有40%持有學士學位或更高學位。根據Ipsos的預計，澳洲高等教育行業總收益將從2017年的220億澳元增至2021年的266.7萬澳元，複合年增長率為5%。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
