作者：熊麗萍，鼎成證券投資策略總監。
小米幾時落鑊
小米集團（01810）在港招股上市，按招股價（17元至22元）中位數19.5元計，所得款項淨額約270.6億元，所得的九成款項，將用於拓展智能手機、智能電視及筆記本電腦等核心產品，另積極開拓物聯網、移動互聯網服務等業務，預期上市後市值介乎4,212億元至5,460億元港幣。
集團是一家以手機、智能硬件和IoT平台為核心的互聯網公司，現時收入以手機銷售為主，佔集團收入七成，若按今年首季智能手機銷售出貨量計算，全球第四大智能手機製造商。
小米現時積極搶佔新興巿場份額，按智能手機銷售商出貨量計算，今年首季小米手機銷售於新興巿場排名第二位、印度更排名第一位。此外，集團亦將專注滲透東南亞及歐洲等的新市場，並計劃明年於歐洲、亞洲及其他地區進一步擴大覆蓋範圍。小米主席雷軍亦承諾，其硬件綜合淨利率永不超過5%，可預期集團大力拓展上述巿場，冀以量取勝，但未來巿場競爭情況，對集團巿場策略能否提升出貨量仍存變數，亦將成集團未來盈利能力關鍵。
集團除力攻手提電話業務外，近年亦開拓智能硬件和IoT平台業務，轉型為以上述三大業務作為核心的互聯網公司。展望未來兩、三年，將踏入一帶一路及粵港澳大灣區國家建設計劃的主要投資期，物聯網、智能城巿將成為日後發展城巿網絡的核心配套重點，待計劃逐步落實，小米可望配合發展增加新業務收入。
小米集團去年錄得收入1,146.25億元人民幣，按年上升67%，錄得虧損438.89億元人民幣，但集團的轉型計劃已大致完成，預期將虧損逐步減少。另一方面，隨著集團的IoT與生活消費產品收入貢獻於去年提升至20.5%，令智能手機的佔比由2015年的80.4%，降至2017年的70.3%，減低集團收入集中風險，有利日後盈利逐步回升。
按小米集團招股價（17元至22元）計算，即今年市盈率（PE）介乎39.6倍至51倍，而預期2019年市盈率亦高達22.7倍至29.3倍，股值偏高。集團取消同步發行中國預存託證券（CDR），影響巿場對小米CDR上巿股價上升，並帶動小米在港股市場造好的憧憬，減低巿場炒作概念及認購興趣，大家可觀望上市後的股價表現，才再作入市部署。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
